沪铝：价格波动 库存减少 观望为宜

铝方面，本周沪铝价格重心抬升，截至 8 月 23 日当周，伦铝价格+6.99%至 2533.5 美元/吨，沪铝主力较此前一周+1.93%至 19795.0 元/吨。LME 铝现货升贴水(0-3)由上周的-45.58 美元/吨变动至-4.85 美元/吨。 宏观方面，市场对美联储 9 月降息的预期不断增强，国内财政部将发行 4000 亿特别国债“借新还旧”，政府继续发声提振。 供应方面，国内电解铝运行产能整体持稳，未来贵州、四川等地有部分复产增量预期。海外方面，新西兰 Tiwai Point 电解铝厂因电力供应紧张再次减产。 需求方面，下游多刚需备库，工业材及板带企业行业新增订单略有好转，国内铝下游行业龙头企业平均开工率较上周上涨 0.1%至 62.3%。 库存方面，截至 8 月 22 日，国内电解铝锭社会库存 80.30 万吨，较上周同期环比减少 2.01 万吨。截止 8 月 23 日，LME 铝库存 87.10 万吨，较前一减少 0.35 万吨，较上周同期减少 1.8 万吨。 氧化铝方面，本周氧化铝价格强势反弹后震荡回落，现货价格持稳。截至 8 月 22 日当周，氧化铝主力价格周内减少 1.9%至 3927 元/吨，SMM 氧化铝指数价格周内增加 0.08%至 3907 元/吨，SMM 氧化铝指数对当月升贴水由周初的-71 元/吨变动至-53 元/吨。全国氧化铝周度开工率较前一周持平在 84.98%，国内氧化铝运行产能目前已达到 8549 万吨。内蒙古某氧化铝厂 50 万吨氧化铝复产项目近日投料。需求方面，下游电解铝运行产能保持稳定，对氧化铝需求较为稳定，但由于电解铝复产速度相对缓慢，带来的氧化铝需求空间较有限，短期氧化铝现货价格或高位震荡。 策略方面，单边：铝：中性；氧化铝：中性。风险方面，矿石增量远超预期、消费复苏不及预期。