【ITBEAR】8月27日消息，英伟达即将于周四公布其2025财年第二财季的财报，这一财年的周期为2024年1月底至2025年1月底。市场普遍预计，英伟达的营收将实现超过一倍的增长。然而，对于已经习惯了英伟达惊人业绩表现的投资者而言，他们的期望值显然更高。
无论英伟达的财报结果是否超越华尔街的预期，都将对AI相关股票产生显著影响。今年以来，英伟达的股价已经飙升超过150%，市值激增1.82万亿美元，同时也助力标普500指数创下了新的高点。
据ITBEAR了解，目前英伟达的预期市盈率为37倍，相比之下，标普500指数中的前六大科技公司的平均市盈率约为29倍。这一数据反映出市场对英伟达未来盈利能力的乐观预期。
英伟达不断攀升的盈利预期导致其市盈率有所下降。根据LSEG的数据，截至8月23日，英伟达第二财季的营收预计将同比增长约112%，达到286.8亿美元。
然而，由于满足日益增长的需求所带来的生产成本上升，其调整后的毛利率可能较第一财季下降超过3个百分点，降至75.8%。
投资机构Synovus Trust的高级投资组合经理Daniel Morgan表示：“英伟达不仅是芯片行业的基准，也是整个AI行业的基准。如果英伟达失败了，投资者将抛售AI领域的所有股票。”
尽管如此，一些投资者已经开始对英伟达能否满足如此高的期望表示担忧，并对英伟达最大客户在AI领域的支出速度提出质疑。这些担忧情绪导致英伟达股价在7月和8月初的大部分时间里下跌了20%，尽管最近的股价回升使其仅比6月份的历史高点低约5%。
此外，英伟达下一代Blackwell AI芯片可能面临的生产延迟问题也可能为其带来更多挑战。公司CEO黄仁勋曾在5月份表示，Blackwell芯片将在第二财季发货。但近期分析师指出，设计问题可能导致该芯片的上市时间推迟。
研究公司SemiAnalysis表示，这意味着英伟达的营收增长可能在明年上半年受到打击。如果代工厂商台积电提高费用（台积电最近暗示了这种可能性），英伟达的利润率也可能受到压缩。
LSEG数据显示，英伟达预计其第三财季的营收将增长75%，达到316.9亿美元。这将结束其连续五个财季的三位数涨幅，同时也反映出很难再达到一年前的水平，当时英伟达的营收飙升了约206%，达到181.2亿美元。
投资公司Running Point Capital的首席投资官Michael Schulman称：“这就是所谓的‘大数定律’。一旦一家公司达到一定规模，它就无法保持同样的增长速度。”
一些分析人士表示，英伟达可以通过其上一代Hopper芯片来替换Blackwell芯片的订单，以此来抵消Blackwell延迟的影响。虽然Hopper系列芯片的性能不如Blackwell，但也足以满足大多数与AI相关的应用需求。
另外，英伟达的商业行为也引发了越来越多的反垄断担忧。美国监管机构正在调查英伟达是否向云提供商施压，要求他们购买多种产品，以及它是否试图将其网络设备与备受追捧的AI芯片捆绑销售。
