【ITBEAR】8月28日消息，近期，A股市场呈现出截然不同的两种态势：一边是指数持续下滑，交易活跃度降低的弱势格局；另一边，资金却大量涌入ETF，特别是五大国有银行股价创历史新高，成为市场关注的焦点。这种显著的分化现象，反映出市场风格的切换，资金再次流向红利板块，并且这次资金规模更为庞大。
从具体数据来看，A股和港股市场的红利指数自5月底开始回调，经历两个月的调整后，累计回调幅度超过10%。然而，从8月初开始，资金有重新回流的迹象，尤其是港股市场的红利指数已从低点反弹了近5%。五大国有银行股价创历史新高，是这一轮结构性行情的重要体现。年内，这些银行的股价最低涨幅也达到了37%，最高的甚至接近50%，显著跑赢多数大型公司。
据ITBEAR了解，五大行股价背后的原因主要有两大方面：首先是安全性。今年的资金主要追求高息和确定性资产，普遍集中在金融、煤炭、电力、有色、公用事业等领域。在大涨之前，银行的股息率普遍在5-6%之间，虽然没有煤炭、公用事业等行业高，但也足以超过不断下行的长期国债利率，具有足够的吸引力。同时，大型国有银行的业绩增长长期稳定且波动率极低，在当前资金避险需求大幅提升的市场环境下，显得尤为珍贵。
其次，大量资金的补仓助推也是重要原因之一。以沪深300指数为例，银行股的权重原本可以达到13.2%，但今年一季度公募基金对银行的仓位占比仅有2.46%，二季度主动型公募基金的重仓股中银行股也只占比2.7%，低配幅度高达10.5%。然而，银行股的业绩表现连续两季度超市场预期，同时在避险需求下，资金开始大幅重新流入银行股进行补仓，包括国家队和险资等。
在这种大规模且一致性很高的增量资金推动下，金融、能源、公用事业等稳健的红利股受到追捧，导致即使体量庞大的银行股估值也被不断推高。此外，今年很多红利股前期涨幅过大，在5月高点之后开始大幅调整，多数红利股已经从高位回调超过15%，如今重新形成了不小的估值吸引力。
展望未来，拥抱红利股将继续是国家队和机构资金的最重要选择方向。除银行外，煤炭、有色、公用事业等板块也会是重点目标。同时，有大量资金也会盯上港股红利板块，因其股息率更高、估值更低。港股市场在7月美股、日股暴跌时表现出了明显的抗跌性，自低点以来，港股恒指累计反弹超过5%，显著跑赢同期A股，走出独立行情的迹象越发明显。
这一趋势背后有多方面因素的推动。一方面，国内资金不断南下拥抱科技成长和高息领域的龙头，南下资金累计流入已达到4590亿港元，且绝大多数交易日都是净流入状态。同时，QDII基金发行规模也不断扩大，其中有相当比例的资金配置的是港股红利股资产。另一方面，国际资金的流入契机也是重要因素，随着日元预期加息和美元即将降息的开启，部分资金选择从美日股市退出，选择其他低估值的市场进行避险，其中包括长期被低估的港股。
此外，港股市场的中期业绩披露显示，互联网大厂、周期、医疗等行业的二季度业绩表现多数继续亮眼，同时这些公司都表态将继续维持高分红，甚至宣布大规模回购计划，成为刺激资金继续布局港股的强烈催化剂。还有阿里正式宣布新增香港为主要上市地，预计将吸引内地和国际资金的增量配置，进一步促使港股得到更多积极关注。
在这种多种利好因素共同刺激下，未来数月港股迎来独立行情的概率较大。对于投资者而言，如何上车成为关键问题。跟随大资金走向是一个简单有效的方法。国内的大资金拥抱稳健的红利资产和真正能穿越牛熊的核心资产，在港股也一样。这些红利资产普遍拥有很强的话语权和竞争力，业务模式安全可靠，具有长期增长确定性，且股息率相对较高。
