【ITBEAR】8月29日消息，在房地产行业面临深度调整的当下，建发国际集团（HK01908）正面临一个棘手的问题：如何将拿地成本较高的项目进行去化。这一挑战在2024年上半年业绩发布会上显得尤为突出，执行董事兼行政总裁林伟国表达了对下半年市场反转的不确定性。
尽管在2023年底，建发国际实现了“增长10％~20%”的销售目标，并保持归属母公司净利润正增长，展现出“黑马”姿态，但进入2024年上半年，公司却陷入了增收不增利的困境。据中期业绩报告，建发国际上半年实现营业收入327.5亿元，同比增长约34.46%，然而归属母公司净利润却同比下降36.37%，主要原因在于毛利润率下降至11.9%，以及上半年结转项目的平均权益降低。为此，建发国际董事会决定不就本期宣派中期股息。
据ITBEAR了解，近年来，建发国际在土地市场上表现颇为“激进”，销售成本逐年攀升。面对这一情况，建发国际表示下半年将优先考虑去化周期和风险，加强改善库存的流动性。然而，业绩发布会后，公司股价出现波动，8月27日和28日连续两个交易日分别下跌4.72%和3.14%。
回顾2023年，建发国际的“狂飙”之势令人瞩目。全年新增78宗土地，全口径拿地金额1169亿元，土地储备货值达到2668亿元，其中一二线城市占比高达84%。然而，这种“激进”战略也带来了成本飙升和利润率走低的问题。2023年，建发国际的销售成本同比增长41.56%，毛利率和净利率均有所下滑。
进入2024年，建发国际的态度从“激进”转为“谨慎”。林伟国在业绩发布会上多次提到市场的不确定性，表示很难估计2024年的销售目标。实际上，2024年上半年，建发国际的合同销售金额和建筑面积同比分别减少了31.9%和26.3%，已售未结金额则有所增长。
面对市场的不确定性和高成本项目的去化问题，林伟国表示，公司将考虑市场容量和产品问题，可以接受项目利润水平低一点，重点考虑新获取项目未来售价的抗波动能力。尽管已从“激进”转为“谨慎”，但建发国际的负债在上半年仍在上升，净负债权益比率进一步攀升。
如何在保持一定库存规模的同时，走出增收不增利的“怪圈”，将是建发国际下一步动作的关键。林伟国认为，补充库存能够保持一定的库存规模，但如何在市场不确定性中稳健前行，仍是建发国际需要深思的问题。
