央行重启14天逆回购，利率下调10个基点，释放什么信号？

中国人民银行于9月23日宣布，为保持季末银行体系流动性的合理充裕，决定当天进行固定利率、数量招标方式的逆回购操作，具体涉及1601亿元的7天期逆回购和745亿元的14天期逆回购。其中，公开市场14天期逆回购的操作利率设定为比7天期逆回购操作利率高出15个基点，分别设定为1.85%和1.70%。

据ITBEAR了解，这是中国人民银行自今年2月9日以来，首次重新开展14天期的逆回购操作，间隔超过半年。与上次相比，本次14天期逆回购的操作利率下调了10个基点。对于为何选择在此时重启14天期逆回购操作，招联首席研究员董希淼分析指出，随着国庆长假的临近，此举旨在向市场释放短期流动性，以满足金融机构跨月的资金需求，保持市场流动性的合理充裕，并维护金融市场的平稳运行。他进一步指出，7月22日7天期逆回购操作利率下调10个基点后，此次14天期逆回购操作利率也同步下调，保持了两种逆回购利率之间的适当利差。

东方金诚首席宏观分析师王青则表示，当前的主要政策利率是7天期逆回购利率。7月份该利率下调10个基点后，人民银行一直未进行14天期逆回购操作，因此14天期逆回购利率未变。考虑到“十一”长假因素，人民银行于9月23日进行了14天期逆回购操作，并相应下调了操作利率，这是政策利率体系联动调整的一部分，并非实施新的政策利率降息。

王青还指出，在资金面相对平稳的背景下，人民银行近期持续实施大额逆回购操作，主要是为了对冲中期借贷便利（MLF）到期以及税期走款等带来的资金面波动。他强调，鉴于当前宏观政策将继续向稳增长方向发力，人民银行将引导市场流动性保持相对充裕状态。尽管9月末之前政府债券发行仍处于高峰期，且9月财政收入相对较少、支出较大，资金面可能趋紧，但人民银行将通过逆回购、续作MLF以及公开市场买卖国债等政策工具组合，有效调节市场流动性。