近期，恒生指数在国庆节前后展现出了超预期的上涨行情，这得益于政策面、资金面以及基本面的多重利好。尽管市场已出现一定的回调趋势，但港股市场的资金环境已发生显著变化，资金池的充裕成为一大亮点。
相较于A股市场，港股市场历来呈现低换手、低波动的特征，且受汇率和海外波动影响更大。在全球资金聚焦中国市场的背景下，港股流动性的补充将在多个交易维度上显现。资金充裕的环境下，港股打新或迎来转机。
港股打新热情依旧，资金面回暖有望助推打新收益改善。截至10月9日，年内共有48只新股在港股市场IPO，但打新收益表现平平。上市首日破发的新股占比近四成，而首日实现10%以上正向收益的标的约为35.42%。尽管整体表现不佳，但港股IPO市场的募资规模相较于去年明显提升。
随着市场信心的回暖，港股IPO环境有望改善。目前，港交所仍有约100家企业在排队等待IPO进展，其中包括华润饮品、小菜园、绿茶餐厅等知名企业。从认购热情来看，2024年的港股市场并不逊色，大多数新股都出现了超额认购的情况。
内资资金池持续发力，港股交易呈现“中式”变化。过去10年间，香港股市与A股的关联机制逐步紧密，港股通的开启使得两地资金互联互通。随着两地市场的互联互通，A股和港股的特征也在逐渐接近，港股市场在板块轮换或打新热度方面，可能会越来越受中资影响。
港股与A股在制度上仍存在诸多差异，如港股采取T+0制度、不设涨跌幅限制等。这使得港股交易具备更大的自由空间。随着国内资金进入港股市场的规模逐步提升，港股的板块轮换或打新热度可能会越来越受中资影响。
展望未来，数据的验证将成为港股市场与A股市场共同的催化剂。央行降准降息及房地产限购政策的进一步放宽后，10月的地产相关数据至关重要。国庆假期期间的消费数据回暖，也可能成为港股消费股估值改善的要素。
政策端来看，近期的财政部会议给出了化债信号，对中央杠杆空间给予了保障，并明确了土地收储的政策支持。尽管在具体数值上承诺不多，但政策在连贯性上一致，积极推动政策端尤其是地方财政端的宽松，或能落实基本面改善的必要条件。
