近年来，中国消费市场的格局发生了显著变化。以往，一线城市是推动全国消费增长的主要引擎，但如今，这一角色正逐渐被三四线城市所取代。上半年，三四线城市的社会消费品零售总额同比增长4.76%，远超一二线城市的1.98%。
餐饮行业尤为明显地反映了这一消费趋势。主流餐饮股中，如味千、呷哺、奈雪等，因门店主要集中在高线城市，营收出现负增长。相反，大力布局三四线城市的百胜中国则成为餐饮股中少有的营收、利润双增长的企业。
三四线城市的消费韧性主要得益于其较低的居民杠杆率和更稳定的收入预期。高线城市居民杠杆率超过73%，而三四线城市仅为55.4%，这意味着三四线城市的居民在月供压力下的消费能力相对较强。同时，自2022年2月起，高线城市失业率持续高于全国平均水平，而三四线城市的失业率相对较低，为消费提供了更稳定的基础。
然而，尽管三四线城市在短期内展现出强劲的消费增长，但从长远来看，高线城市仍将是消费增长的主要驱动力。人口流动的方向决定了消费增长的方向，而高线城市的人口虹吸效应正越来越强。无论是经济效率对人口的吸引力，还是低廉的公共服务成本，都使得高线城市在未来消费增长中占据优势。
以海底捞为例，尽管其曾试图在三四线城市扩张，但最终还是选择收缩门店。吾悦广场董事长也坦言，三四线城市因人口相对固化，新增客源有限，未来不是其拓展的方向。这进一步证明了，尽管三四线城市在某些时期可能因受地产压制较小而消费表现较好，但决定消费的根源仍在人口，而人口流动的方向正是消费增长的方向。
三四线城市在短期内展现出了强劲的消费增长势头，但长远来看，高线城市仍将是消费增长的主要驱动力。人口流动的方向和城市的经济效率将共同决定未来的消费格局。
