10月23日，诺泰生物（688076.SH）高开低走，盘中一度跌超6%，收盘跌5.60%，报60.3元，最新总市值133.25亿元。
当日盘后，诺泰生物发布公告称，公司及实际控制人之一赵德中收到中国证监会《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规等，中国证监会决定立案。
就在前一日（10月22日），诺泰生物刚刚披露了2024年第三季度财报，2024年前三季度，诺泰生物营收同比增长76.51%至12.52亿元，归母净利润同比增长281.90%至3.50亿元。
乍看之下这是一份高速增长的业绩答卷，但分季度来看，增速放缓、环比下滑，且应收账款与存货数据陡然增高，公司似乎又“危机四伏”。
已被立案调查，公司却一头雾水？
实际控制人之一赵德中被证监会立案，诺泰生物似乎不明所以。
诺泰生物在公告中表示，“经公司自查，本次立案可能涉及公司2021年度技术转让相关事宜。”
诺泰生物成立于2009年4月，2016年挂牌三板，2021年在科创板上市，是一家聚焦多肽药物及小分子化药、进行自主研发与定制研发生产相结合的生物医药企业。公司实际控制人为赵德毅、赵德中两兄弟，截至今年三季度末，二人合计持股占比为12.20%。
图源自公司三季报
公开资料显示，赵德毅、赵德中两兄弟并无生物医药背景，而是从房地产业起家，2004年9月，二人投资杭州诺泰，首次涉足多肽领域。目前，两位实际控制人并未出现在诺泰生物的管理层架构中，公司现任董事长及总经理为童梓权，曾任职于葛兰素史克、辉瑞等制药公司。
但是回溯过往，诺泰生物实控人早有“案底”。2016年11月，诺泰生物宣布并购澳赛诺生物100%股权，彼时公司称，交易对方与公司不存在关联关系、交易不构成关联交易，因此，董事会和股东大会审议该交易时未出现回避表决情况。
事实是，在上述交易前，赵德毅兄弟便透过旗下公司突击入股澳赛诺生物，两兄弟旗下两家公司分别出资323.75万元，对应的持股比例为16.18%，但是股权名义上由他人代持。
时隔三年，诺泰生物在2019年12月收到股转公司监管部出具的自律监管措施的决定，股转公司决定对赵德毅、赵德中采取出具警示函的自律监管措施，在2016年进行的重大资产重组中，交易对手方中存在未披露关联方，关联董事、股东赵德毅、赵德中未回避表决，违反了关联交易回避表决的规定，构成信息披露及公司治理违规。
落户科创板后的诺泰生物也还继续在“集错本”上增加新内容，2021年，因财务信息披露不准确，时任财务总监徐东海被予以监管警示，2022年，公司离职核心技术人员王万青因违规减持被予以监管警示。
对于此次实际控制人之一赵德中被证监会立案，诺泰生物称，截至公告披露日，公司尚未收到中国证监会的最终调查结论，立案调查事项的最终结果将以中国证监会出具的结论为准。
如此来看，前一日业绩增长，后一日股价大跌，更像是利空提前兑现。不过就刚刚披露的三季度财务数据来看，诺泰生物近忧远虑并存。
一夜爆红后，业绩飙涨势头减弱
诺泰生物有两大业务板块，定制类产品业务和自主选择产品业务，前者包括CDMO业务、CMO业务和技术服务与转让业务，曾经，CDMO业务是诺泰生物的创收支柱。
去年开始这一情况发生改变，受益于GLP-1类多肽药物及减肥神药的持续升温，拥有多肽原料药的自主选择产品业务板块火速“升咖”，收入贡献超过60%。
2023年，公司营收10.34亿元，其中，定制类产品业务收入4.04亿元，同比增长3.07%，自主选择产品业务收入6.29亿元，同比增长145.48%，毛利率更高的业务板块收入占比提升，推动公司医药制造业毛利率提升3.31个百分点至60.97%。
诺泰生物的自主择产品业务围绕糖尿病、心血管疾病、肿瘤等疾病治疗方向，以多肽药物为主、以小分子化药为辅，涵盖司美格鲁肽、利拉鲁肽、替尔泊肽、醋酸兰瑞肽、磷酸奥司他韦等品种。
截至2024年7月，我国仅有5家企业注册审评司美格鲁肽/利拉鲁肽，公司为五家之一。
集齐了多个“爆款”原料药的诺泰生物股价逆市大涨，从2022年9月的低位（17.84元/股）拉升至今年10月8日的81.50元/股。今年上半年，其业绩更是开启了“疯长”模式，2024年前6个月，公司营收同比增长107.47%至8.31亿元，归母净利润同比增长442.77%至2.27亿元。
不过从最新披露的业绩数据来看，似有放缓趋势。
2024年第三季度，诺泰生物营收4.20亿元，同比增长36.31%，归母净利润1.23亿元，同比增长146.86%。此前，公司预告Q3的利润区间为1亿元至1.4亿元，涨幅区间为100.56%至180.78%。三季报公布后，位于预告区间中位的实际利润数据或许没能讨得投资人欢心。
而且，就增速而言，公司Q3增长放慢，当季收入利润增幅均不及前两季，而且较于涨势惊人的Q2，诺泰生物Q3营收、净利分别环比下滑11.55%、23.47%。
对于诺泰生物今年Q3净利润出现环比下滑，东吴证券指出三大原因：一是Q2确认了较多的CDMO订单，导致基数增高；二是Q3奥司他韦受季节性影响，需求略有下滑；三是Q3计提了较多费用，销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别增长了1.29个百分点、3.56个百分点、4.53个百分点、2.27个百分点。
东吴证券上调了对诺泰生物未来业绩预测，但是，国金证券基于其三季度财务数据，下调了未来三个财年的业绩预测。
另外，在本次三季报中，还有两组数据值得关注。截至2024年9月末，诺泰生物应收账款为5.57亿元，上年末为2.96亿元；同期，公司存货为5.21亿元，上年末为3.77亿元。不到一年时间，诺泰生物的应收账款与存货大幅增长，站上行业风口获得了快速生长的机会，新的财务负重也同步兑换在账面上。
