近期，人工智能行业的投资回报问题引发了广泛关注。英伟达，这家在芯片制造领域备受瞩目的公司，其股价虽在今年内实现了近三倍的增长，但背后的隐忧却不容忽视。
英国知名基金经理特里·史密斯对英伟达及其所在的人工智能行业表达了谨慎态度。他指出，尽管英伟达股价飙升，但公司缺乏稳定的盈利流和高资本回报率的历史。史密斯认为，人工智能技术的未来尚不明朗，且市场上缺乏有足够吸引力和付费意愿的应用程序。这种不确定性导致英伟达的市值在短短数月内蒸发了约9000亿美元。
然而，人工智能的爱好者们并不完全认同史密斯的观点。他们指出，英伟达的主要客户如微软和Alphabet等公司，正在加大对数据中心设备和其他固定资产的投资，这预示着英伟达未来的增长潜力。策略师预计，英伟达在2025财年的净利润率将达到56%。
但史密斯坚持认为，这种高利润率可能难以持续。他提到，如果人工智能成为下一个热门领域，那么必然会吸引更多的竞争者进入，包括英伟达的客户如微软、亚马逊和甲骨文，这些公司都有开发自己芯片的历史。
史密斯的Fundsmith股票基金今年的表现落后于MSCI世界指数，他将其归因于“少数股票集中了收益”以及指数基金的日益普及。他认为，指数基金的流行加剧了市场动量，但这种动量终将消失。
