近日，汇川技术宣布其分拆子公司苏州汇川联合动力系统股份有限公司（简称“联合动力”）在深交所创业板的上市申请已获得正式受理。这一消息标志着汇川技术在推动新能源汽车核心零部件业务发展上迈出了重要一步。
联合动力计划通过此次上市募集资金约48.57亿元，资金将主要用于新能源汽车核心零部件生产建设项目、研发中心建设、平台类研发、数字化系统升级以及营运资金的补充。据估算，联合动力在发行股票后的总体估值有望达到约485亿元。
自2016年成立以来，联合动力在新能源汽车领域取得了显著进展，其产品已拓展至电驱系统（包括电控、电机、三合一/多合一驱动总成）和电源系统（车载充电机、DC/DC转换器、二合一/三合一电源总成）等核心部件。汇川技术作为联合动力的控股股东，直接持有其94.51%的股份，而汇川技术的董事长和实际控制人朱兴明也是联合动力的实际控制人。
近年来，联合动力在新能源汽车市场的竞争中采取了以价换量的策略，尽管电驱产品的单价在2023年和2024年上半年分别降低了686.39元/台和667.81元/台，但销量却大幅提升至168.51万台和133.95万台。这一策略使得联合动力在2023年实现了62.6%的收入增长，电池产品也呈现出相似的增长趋势。
值得注意的是，联合动力与理想汽车的合作关系对其业绩产生了重要影响。自2023年以来，理想汽车向联合动力的采购金额大幅提升，成为其前两大客户之一。理想汽车还通过增资等方式，提高了对与联合动力联营的常州汇想新能源汽车零部件有限公司的持股比例，使得联合动力又多了一个重要的销售渠道。2023年，联合动力向常州汇想的销售金额飙升至16亿元，而理想汽车及其子公司的采购金额占据了联合动力半数以上的收入。
然而，尽管联合动力在新能源汽车领域取得了显著进展，但其应收账款问题也不容忽视。近年来，联合动力的应收账款账面价值持续激增，2024年6月30日时已达到36.13亿元，占总资产的比重高达27.85%。其中，理想汽车是联合动力的主要欠款客户之一，2023年和2024年上半年末的应收账款余额分别为12.1亿元和13.59亿元。
除了理想汽车外，联合动力还与其他多家新能源车企建立了合作关系。尽管近两年联合动力对小鹏汽车的销售呈现收缩态势，但对广汽集团、奇瑞集团、长安汽车和吉利集团等传统汽车向新能源汽车转型的企业的销售收入却有所提升。这些合作关系的建立为联合动力在新能源汽车市场的竞争中提供了更多的机会和选择。
汇川技术整体营收在近年来也呈现出快速增长的态势。2023年，汇川技术整体营收达到304.1亿元，其中新能源汽车和轨道交通类业务收入超过99亿元，占公司全部收入的32.61%。这一板块的收入增长达到了78.69%，成为汇川技术当下增长速度最快的产品类型之一。而联合动力作为汇川技术体系内运营新能源汽车电驱系统和电源系统的唯一主体，其未来发展前景备受关注。
