近日，美国财政部发布了新一季度的融资声明，这是新任财长贝森特首次主导此类声明。尽管贝森特曾对前任财长耶伦的发债策略提出过批评，但此次发布的声明在发债结构和速度上却与耶伦时期保持了高度一致，这一决策使得美债市场得到了喘息的机会，并呈现出走强的趋势。
美债市场对此反应迅速，各期限的美债收益率均出现了不同程度的下跌，尤其是中长期债券的收益率跌幅更为显著。作为市场基准的十年期美债收益率更是下跌了近8个基点，降至4.43%，这一水平是自去年12月中旬以来的最低点。美债收益率的下跌，通常意味着债券价格的上涨，为投资者带来了利好。
与此同时，受到美债市场的影响，美元汇率走弱，而COMEX黄金则继续大幅上涨，涨幅达到了1%，将历史新高推高至2900美元/盎司。这一涨幅进一步凸显了黄金作为避险资产的吸引力。
在融资声明中，美国财政部宣布将在下周拍卖总计1250亿美元的国债，以偿还到期的1062亿美元国债。具体拍卖的国债包括580亿美元的3年期票据、420亿美元的10年期票据和250亿美元的30年期票据。声明中还提到，美国财政部预计在未来几个季度将继续保持名义票息和浮动利率票据的拍卖规模。
然而，这一表述却引发了市场的关注和猜测。自2024年初美国上调国债拍卖规模以来，这一表述一直存在。但此前，贝森特和一些共和党人曾指责耶伦“故意压低长期债务的销售”，以压低长期借贷利率，从而在大选前支撑经济。此次贝森特决定沿用耶伦的政策措辞，使得市场开始猜测美国发债规模是否会继续上升。
实际上，围绕这一表述的焦点在于美国财政赤字的长期过大问题。交易商普遍预期，贝森特必须在某个时刻决定增发长期美债，而猜测的时间点大多介于今年8月到明年之间。美国财政部还表示，在接下来的3个月里，将使用到期时间最长为1年的短期国库券来应对任何季节性或意外的借款需求。
由于今年初美国的债务上限已经重新启动，美国财政部已经采取了一系列非常措施以避免违反上限。该部门也表示，在债务上限被暂停或提高之前，债务上限相关限制将导致票据发行的波动性大于正常水平，并显著使用现金管理票据。这一表态进一步加剧了市场对美国财政状况的关注。
另外，对于贝森特而言，衡量国债发行需求的另一个不确定性因素是美联储何时结束量化紧缩。目前，美联储每月向市场抛售250亿美元的美国国债，因此结束量化紧缩后，财政部的发债需求也将相应下降。然而，顾问委员会目前认为美联储的量化紧缩将在夏季结束，但风险则倾向于结束的时间点更晚。
