随着2025年新年的钟声敲响，“史上最严退市新规”在A股市场全面铺开，一场前所未有的退市风暴席卷整个资本市场，风电行业亦未能幸免。在这场风暴中，多家风电企业站在了退市的边缘，其中，*ST和展与宝塔实业两家公司的境遇尤为引人关注。
早在2025年1月21日，*ST和展（和展能源，股票代码：SH:000809）便发布了公司股票可能被终止上市的风险提示公告，紧随其后，宝塔实业（股票代码：SZ:000595）也在1月24日拉响了退市风险的警报。这两家企业的命运多舛，恰似中国风电产业转型期的生动写照。
据华夏能源网统计，在已公布2024年业绩预告的风电产业链15家企业中，有7家企业亏损，7家企业净利润下滑，仅有海力风电实现了扭亏为盈的增长。在这场残酷的洗牌中，业绩不佳的风电企业面临着前所未有的出局压力。
宝塔实业，这家曾被誉为“轴承第一股”的老牌企业，其财务报表却如同一部漫长的亏损史。自2008年起，宝塔实业的扣非净利润已连续16年为负，此前已两度“披星戴帽”，并经历了多次易主、破产重整以及艰难的“保壳”之路。2024年，宝塔实业预计营收在2.3亿元至2.5亿元之间，净利润亏损约1.4亿元至1.9亿元，直接触碰了财务类退市的红线。
受退市风险影响，宝塔实业的股价在春节前最后一个交易日一字跌停，市值蒸发超6.6亿元。尽管宝塔实业在2024年7月披露了正在进行重组转型的消息，拟通过重大资产置换及发行股份的方式收购宁夏电投新能源100%股权，剥离亏损的轴承业务，转型新能源赛道，但这场资产重组能否在年报正式披露前完成，仍充满不确定性。
与宝塔实业经历相似的*ST和展，也曾历经多次更名和主营业务变更。在更名为*ST和展之前，其前身铁岭新城因2023年业绩不及预期，被实施退市风险警示。若2024年财务再不达标，*ST和展将面临强制退市的命运。然而，在2024年业绩预告中，*ST和展预计营收在3.4亿元至3.9亿元之间，虽然扣非净利润仍为负值，但营收已跨越了财务类退市的3亿元“生死线”，退市警报暂时解除。
*ST和展能够跨越这条“生死线”，得益于其大刀阔斧地向新能源转型。2024年，*ST和展引入了金风科技的两名高管，并确立了“风电混塔制造+新能源开发运营”双轮驱动战略。经过不懈努力，*ST和展在2024年完成了昌图1000MW风电项目100套混塔总成的生产交付，为公司带来了约3.6亿元收入，成为公司跨越保壳红线的最关键一笔。
然而，*ST和展的退市风险并未完全解除。在业绩预告当日，*ST和展仍发布了一份退市风险警示公告称，财务预告数据未经会计师事务所审计，在年报未披露前尚存在不确定性。若调整后公司营收低于3亿元，将直接触发退市条件。
事实上，在风电行业的大浪淘沙中，类似宝塔实业和*ST和展这样折戟成沙的案例并不罕见。这是资本市场优胜劣汰、强者生存的正常现象，也是风电产业竞争升级、产业迭代过程中的必然。随着风机价格战愈演愈烈，风电装机迈入1亿千瓦时代，风电行业正悄然进行一场由量向质的转变。
在这场转变中，一些缺乏技术、品牌、资金等优势的风电企业注定会被市场淘汰。而那些真正深耕主业、向高质量迈进的企业，无疑将在下一次浪潮来临时站在潮头，成为风电产业的弄潮儿。退市新规的出台，正是为了加速这一进程，让资本市场更好地服务于实体经济的发展。
