苏州利来工业智造股份有限公司（简称“利来智造”）在冲刺主板上市的道路上遭遇挫折，近日，深圳证券交易所宣布终止了其首次公开发行股票的审核进程。
据悉，利来智造于2023年底向深交所递交了上市申请，期间历经两轮严格问询。然而，在排队等待审核长达一年后，该公司最终主动撤回了上市申请。
在深入分析利来智造的财务状况后，发现该公司存在“存贷双高”现象，即其货币资金与短期借款均保持在较高水平。其资产负债率也显著高于同行业公司的平均水平，差距高达21个百分点以上。这些数据无疑给利来智造的财务状况蒙上了一层阴影。
不仅如此，利来智造在供应商方面的操作也引发了市场的广泛关注。在短短四年内，该公司向一家成立不久、规模较小的上海天忻汽车配件有限公司（简称“上海天忻”）采购了超过10亿元的货物。这一采购额占利来智造总采购额的比例相当可观，而上海天忻的社保缴纳记录显示，其员工人数始终维持在极低的水平，这不禁让人对其供货能力产生质疑。
根据天眼查的数据，上海天忻成立于2019年，注册资本仅为1000万元，且其股东结构单一，主要由杨爱娟和唐伟江两人控制。在四年间，这家小公司如何能够满足利来智造如此巨大的采购需求，成为了一个亟待解答的谜团。
尽管利来智造在业绩方面表现出了一定的增长势头，其营业收入和净利润均呈现出逐年上升的趋势，但盈利质量却并不高。经营性现金流的波动较大，特别是在2022年和2024年上半年，公司的经营性现金均处于净流出状态。这进一步加剧了市场对该公司财务状况的担忧。
在募资用途方面，利来智造计划将募集的10亿元资金用于新能源及新能源汽车合金材料加工生产基地的建设、研发中心及总部基地的建设以及补充流动资金等项目。其中，2.5亿元用于补充流动资金的计划尤为引人注目。然而，考虑到该公司账面上已拥有超过10亿元的货币资金，同时却背负着高额的短期借款，这一募资计划似乎并不那么合理。
深交所也曾对利来智造与上海天忻之间的业务合作提出质疑，要求该公司说明与上海天忻开展合作的背景、商业合理性以及交易金额与其经营规模的匹配程度等问题。然而，利来智造并未能够给出令人信服的解答。
利来智造在冲刺主板上市的过程中遭遇了多重挑战。无论是财务状况、供应商问题还是募资计划的合理性，都成为阻碍其上市进程的绊脚石。未来，该公司将如何应对这些挑战，重新规划其上市之路，值得我们持续关注。
