近期，全球黄金市场迎来了新一轮的牛市，金价不断攀升至历史新高度。2025年2月11日，COMEX黄金与伦敦金现盘中分别触及2968.5美元/盎司和2942.71美元/盎司的高点，国内市场方面，上海黄金交易所现货AU9999价格也攀升至692元/克的历史峰值。
随着金价的强势表现，A股市场上黄金矿业公司的业绩备受瞩目。截至2月12日，已有八家金矿公司发布了年度业绩预告，其中七家公司预计净利润将实现增长。尤为引人注目的是，五家金矿公司的归母净利润预测数据刷新了上市以来的新高，成为本轮黄金牛市中的大赢家。
奶酪基金的投资经理李忠亮指出，金价持续上涨、金矿开采量提升、企业降本增效以及行业集中度的提高，是推动2024年金矿公司业绩普遍增长的主要因素。中国黄金协会的数据显示，2024年伦敦现货黄金全年均价同比上涨22.97%，上海黄金交易所Au9999黄金全年加权平均价格也同比上涨了22.14%。
业绩的提升叠加金价的持续上涨，使得黄金板块再次迎来普涨行情。自2025年以来，A股市场上的12家金矿公司股价涨幅均超过8%，其中两家公司的股价涨幅更是超过了两成。港股市场中，黄金饰品公司老铺黄金的股价涨幅更是达到了七成以上，表现抢眼。
金价上涨的背后，是交易量的显著提升。2024年，中国黄金市场呈现出快速发展的态势。据中国黄金协会统计，上海黄金交易所全部黄金品种的累计成交量双边和成交额双边同比增幅分别达到了49.9%和86.65%。同时，中国黄金ETF的持仓规模也呈现出快速增长的趋势，截至2024年底，国内黄金ETF的持有量同比增长超过八成。
然而，尽管金价持续上涨，但黄金饰品公司的业绩表现却出现了分化。在A股市场上，2024年前三季度，五家黄金饰品公司的归母净利润同比下滑，而另外三家公司则实现了同比增长。这种分化表现反映了不同公司在应对金价波动、成本控制以及市场需求变化等方面的不同策略和能力。
尽管短期内金价可能面临震荡和回调的风险，但多家国际投行仍然上调了黄金的目标价。花旗将2025年黄金的平均预测价从2800美元/盎司上调至2900美元/盎司，瑞银更是将未来12个月的黄金预测价格上调至3000美元/盎司。这些上调的预期进一步增强了市场对黄金投资的信心。
在资金面上，部分基金在2024年四季度开始加码黄金股。以中国黄金为例，截至2024年年底，有六只基金重仓持有中国黄金流通股，持股总量达到647.83万股，较三季报时的数据大幅增长。沪深港通持股方面，2024年全年北向资金增持了多家金矿公司的股份。
金矿公司的业绩表现也呈现出普遍增长的态势。截至2025年2月12日，已发布2024年业绩预告的八家金矿公司中，七家公司预计归母净利润将同比增长。其中，赤峰黄金、湖南黄金、紫金矿业等公司的归母净利润预测数据均刷新了上市以来的新高。
紫金矿业作为中国矿业的龙头企业，其2024年的业绩增长尤为显著。公司预计实现归母净利润约320亿元，同比增长约51.5%，归母净利润首次突破300亿元大关。紫金矿业表示，业绩增长的主要原因包括主营金属矿产品量价齐升、成本上升势头得到有效遏制以及境外权属企业运营能力的提升。
山东黄金、山金国际等金矿公司的业绩表现也十分亮眼。这些公司通过增加黄金产量、优化生产流程以及技术创新等措施，实现了营收和利润的双重增长。
在金价持续上涨的背景下，黄金资产的投资机会也备受关注。多家机构表示，经过大幅调整之后，黄金板块的配置吸引力正在增强。对于投资者而言，可以重点关注黄金业务占营收比例高、产量存在增量预期的金矿公司。
