叶国富，这位零售界的弄潮儿，近期再次成为市场关注的焦点。自去年他以62.7亿元大手笔入股永辉超市，成为其第一大股东以来，他的每一步动作都显得格外引人注目。近日，有关名创优品计划分拆潮玩品牌TOP TOY与即时零售业务“24小时超级店”（闪电仓）独立上市的消息再次引发业界热议。
对于这一系列资本运作，市场反应褒贬不一。支持者认为，叶国富以其独到的眼光和胆识，通过加盟模式将名创优品迅速扩张至全球7000多家门店，甚至在纽约时代广场开设门店，展现了他对零售市场的深刻理解和非凡执行力。名创优品上市后股价的大幅上涨，更是让人们对他在潮玩和即时零售领域的下一步动作充满期待。
然而，质疑者则担忧叶国富的步伐过于激进。名创优品收购永辉超市股权后，虽然永辉股价大幅上涨，但名创优品自身的现金流却大幅减少，且永辉至今尚未实现盈利。在此基础上，再分拆业务上市，无疑将给名创优品的资源分配和业绩表现带来更大挑战。
名创优品此次分拆的逻辑，一方面是为了寻求资本市场对其价值的重新评估。尽管名创优品在门店数量、营收和利润规模上均超过泡泡玛特，但其市值却远低于后者。这主要是因为两家公司的业务模式不同，名创优品以零售加盟为主，注重选品、组货和渠道能力；而泡泡玛特则更注重IP孵化和品牌运营能力。
另一方面，分拆也有助于业务独立融资、自负盈亏，从而减轻主营业务的压力，并吸引更多市场化资源。TOP TOY和闪电仓作为名创优品的增量业务，目前均处于快速发展阶段。TOP TOY门店数量快速增长，营收增速已超过名创优品大盘，并连续四个季度实现盈利。而闪电仓则通过与美团合作，迅速铺开市场，成为名创优品在线上渠道的重要补充。
然而，TOP TOY和闪电仓的独立上市之路并非坦途。TOP TOY虽然发展迅速，但在品牌定位上仍显摇摆不定，更多被视为一个潮玩销售渠道而非原创品牌。这限制了其在资本市场的估值空间。而闪电仓则面临着与名创优品原有门店加盟商的竞争问题，以及如何在保持供应链整合优势的同时，实现去名创化的挑战。
叶国富的资本游戏，从来都不缺乏勇气和决心。从早期的哎呀呀到如今的名创优品、TOP TOY和闪电仓，他始终坚持通过加盟模式快速扩张，形成渠道优势后整合供应链进行组货售卖。然而，这场游戏能否持续下去，关键在于加盟商能否持续盈利以及库存周转是否健康。
叶国富需要证明的是，他能否让市场像看好名创优品一样看好TOP TOY和闪电仓。这不仅需要他在品牌建设、产品定位和供应链管理上做出更多努力，还需要他能够在激烈的市场竞争中保持清醒的头脑和敏锐的洞察力。
对于名创优品来说，分拆上市无疑是一场豪赌。但正如叶国富所言，“大家看不懂就对了”。在这场赌局中，他能否再次展现出自己的非凡智慧和胆识，让我们拭目以待。
