储能行业巨头派能科技（688063.SH）近期发布的业绩快报显示，尽管2024年全球储能（电芯）出货量依然保持了60%的同比增速，该公司的业绩表现却连续第二年出现大幅下滑。2024年，派能科技的营收同比下降39.19%，归母净利润更是大幅下滑92.04%，逼近亏损边缘。
派能科技作为国内储能出海的领军企业，其境外收入占比长期维持在90%以上。对于业绩的持续下滑，公司归因于全球经济形势的复杂多变以及行业竞争格局的加剧，导致储能产品销售价格承受巨大压力。
派能科技市值的缩水幅度更为惊人。从2022年的巅峰时期，股价曾突破500元/股，市值超过700亿元，到如今股价不足50元/股，市值缩水至100亿元出头，缩水幅度超过85%。派能科技市场地位的转变，不仅仅与业绩滑坡有关，更深层次的原因或许与市场对其定位的转变有关。
派能科技自2009年成立以来，一直专注于磷酸铁锂储能电池系统领域。2017年，公司确定以户用储能为主要方向，特别是在欧洲市场取得了显著成绩。2018年至2022年期间，派能科技迎来了高速增长，营收增长超过10倍。2022年，受俄乌冲突引发的欧洲能源危机影响，户用储能需求大增，派能科技营收暴增两倍，达到60亿元，储能系统出货量更是登顶全球市场。
然而，2023年以来，随着欧洲能源危机逐渐缓解，户用储能需求回归常态，叠加大量企业涌入市场，导致价格战频发，派能科技的业绩开始大幅下滑。2024年，公司营收仅为2022年的三分之一左右，扣非归母净利润更是首次出现亏损。
派能科技表示，欧洲市场仍是目前储能市场增长的重要市场之一，但市场需求的转变不容忽视。近年来，欧洲市场大储（工商储能）的崛起趋势明显，大储规模化下单位成本更低、全生命周期经济性更优。据预测，2024年欧洲大储装机量将达到11GWh，同比增长205%，装机量占比首度超越户储。
市场需求的转向，让派能科技面临新的挑战。尽管公司及时调整策略，积极开拓境内外工商业储能市场，并取得了一定成果，但大储市场讲究规模效应及技术先进，大型企业优势较大。宁德时代、比亚迪等动力电池巨头凭借自身优势，纷纷加码储能市场，对派能科技构成了降维打击。
派能科技在2022年市值巅峰时期发布的50亿元巨额定增方案，也让公司陷入了两难境地。受到储能市场需求增长放缓的影响，最大的定增扩产项目已宣布延期，建设进展缓慢，导致公司账面上滞留大量现金。而此前建设的在建工程已逐渐转固，固定资产规模翻倍，叠加营收大幅下滑，折旧费用压力大增。
尽管派能科技在成本控制和原材料价格下降方面取得了一定成效，毛利率相对稳定，但净利润的大幅下滑仍无法避免。除了营收大幅下滑外，费用维持高位以及汇兑收益的大幅下降也是导致净利润下滑的重要原因。
在市场竞争加剧的环境下，派能科技仍希望通过高研发投入和加强销售渠道建设来扭转颓势。然而，面对动力电池巨头的降维打击以及市场需求的转变，派能科技能否成功走出困境，仍需拭目以待。
