在新能源电价普遍下滑的背景下，一个令人意外的现象悄然浮现：部分电力“小豪门”凭借新能源业务的卓越盈利能力，实现了显著的财务增长，甚至超越了行业内的五大发电巨头。其中，华润电力以其出色的业绩吸引了广泛关注。
近日，华润电力（HK:00836）公布了其2024年度财务报告，全年净利润达到143.88亿港元（约134亿元人民币），同比增长30.8%。这份亮眼的成绩单中，可再生能源业务，特别是风电和光伏项目，成为了绝对的盈利支柱，贡献了92.28亿港元（约86亿元人民币）的利润，占比高达64%。相比之下，火电业务虽然也实现了46.39亿港元（约43亿元人民币）的利润，但占比仅为32%。
尤为在国家电投等大型电力集团因新能源量价双跌而面临收益率挑战，纷纷抛售光伏电站之际，华润电力的新能源板块却逆流而上，展现出了非凡的盈利能力。这一现象背后，隐藏着怎样的奥秘？
事实上，华润电力在新能源领域的优异表现并非一朝一夕之功。自2021年以来，即便在行业大面积亏损的艰难时期，华润电力依然保持了盈利态势，且利润逐年攀升。2021年实现盈利21.38亿港元，2022年净利润增长至70.42亿港元，2023年更是跃升至110.03亿港元。这些成绩的取得，新能源业务功不可没。
从电力装机结构来看，截至2024年底，华润电力权益并网装机容量达到7240万千瓦，其中火电占比52.8%，风电、光伏及水电等可再生能源占比47.2%，较上一年度提升了6.5个百分点。具体而言，风电并网权益装机容量为2431万千瓦，光伏为943万千瓦。
尽管五大发电集团的旗舰上市公司尚未全部发布2024年财报，但通过对比半年报数据，不难发现华润电力的盈利能力已遥遥领先。2024年上半年，华润电力实现净利润85.52亿元，而同期大唐发电、华电国际、华能国际、中国电力和国电电力的净利润分别为31.08亿元、32.23亿元、74.54亿元、28.02亿元和67.16亿元。考虑到华润电力的装机容量是这些公司中最低的，仅为7000多万千瓦，其盈利能力之强可见一斑。
那么，华润电力是如何在新能源领域取得如此骄人成绩的呢？分析认为，这主要得益于其精准的市场定位和优质的资产组合。一方面，华润电力大力发展风电项目，有效规避了光伏电站面临的消纳问题。另一方面，其电站资产主要集中在东中部地区，这些地区虽然能源资源匮乏，但风电资源的消纳情况相对较好。华润电力在新能源项目的选址和立项上极为谨慎，确保每个项目都能实现高效发电和最大化收益。
以风电为例，2024年前三季度，华润电力的风电利用小时数达到1731小时，远高于行业平均的1567小时。光伏发电同样表现出色，利用小时数达到1121小时，也远高于行业平均的959小时。更高的利用率意味着更多的发电量和收入，从而支撑了华润电力的强劲盈利能力。
华润电力正在积极筹备新能源板块的独立上市计划，拟募集245亿元用于新能源项目建设。未来，随着风电和光伏项目的加速建设，华润电力的可再生能源装机占比将进一步提升，预计至“十四五”末将达到50%。这无疑将为其盈利能力注入更强的动力。
华润电力的成功案例为新能源行业提供了宝贵的启示：在新能源开发过程中，质量远比数量重要。面对行业巨变和电价下行的趋势，企业需要更加冷静和谨慎地选择项目、优化装机结构、提升发电效率。只有这样，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。
