在上市后的第二个完整财年，“辣条第一股”卫龙交出了一份令人瞩目的业绩答卷。根据最新财报显示，2024年，卫龙（9985.HK）实现了总营业收入62.66亿元，同比大幅增长28.6%；净利润达到10.68亿元，同比增长21.3%；毛利约为30.16亿元，同比增长29.9%，毛利率更是提升至48.1%。
与市场上关于卫龙通过“涨价”推动增长的传言不同，公司的实际增长动力源自产品创新、渠道优化等多方面。随着产能利用率的提升，卫龙非但没有提高价格，反而增加了核心产品的分量，坚持“加量不加价”的策略，进一步巩固了其“好吃不贵”的品牌形象。
在中国资产价值重估和政策利好频出的背景下，卫龙的股价也持续攀升，创新高。被纳入港股通后，多家投行对卫龙给出了高估值预期。那么，卫龙为何能获得资本的青睐？在保持价格稳定的前提下，又是如何实现营收和净利润双增长的呢？通过对年报的深入分析，我们可以发现，这背后离不开卫龙多品类布局和供应链优化的策略。
从单一大单品到多元化爆款矩阵，卫龙在产品创新上取得了显著成效。从传统的调味面制品（如辣条）到蔬菜制品（如魔芋爽）等多个品类，卫龙不仅保持了辣条产品的全国销量领先地位，市占率高达30%，是第二名的五倍之多；同时，魔芋爽也成为了年销售额超10亿元的爆款品类。财报显示，去年蔬菜制品的收入达到了33.71亿元，同比增长59.1%；调味面制品收入约为26.67亿元，也实现了4.6%的增长。
面对辣条这一成熟单品，卫龙深知保持超高速增长的不易，因此将重心放在了扩大产品矩阵上。自2014年魔芋爽上市以来，卫龙持续在魔芋休闲零食赛道推新，成功开发出多款受欢迎的新品。未来，卫龙还将更专注于每个单品品牌的发展，实行多品牌策略，力求让每个单品都能形成消费者心智和行业竞争力。
在渠道建设上，卫龙同样展现出了强大的创新力和前瞻性。线上，卫龙积极布局各大电商平台，建立专业电商团队，紧跟流量趋势，实现全平台覆盖；线下，与经销商紧密合作，同时拥抱O2O、零食量贩店等新兴渠道，实现了销售渠道的多元化和广泛覆盖。这种全渠道策略不仅提升了市场占有率，还增强了公司的抗风险能力。
营销方面，卫龙围绕品牌年轻化，展开了一系列创意营销活动。从与肯德基的联名狂欢，到蛋仔跨界联名、榴莲辣条创意营销等，这些活动不仅收获了大量曝光，还强化了年轻消费者对品牌的认知。
在产品质量和食品安全上，卫龙构建了完善的保障体系，从研发到销售的全过程均得到覆盖。公司坚持从优质原产地直采原料，并不断优化生产配置，引入智能化、数字化升级系统。例如，魔芋爽的主要生产基地已实现了5G联通，生产流程高度自动化和智能化。卫龙还积极参与行业标准的制定和推广，重新定义了调味面制品行业标准。
得益于稳健的财务表现和市场前景，卫龙的股价近日创出历史新高，配置价值得到资本市场的高度认可。被纳入港股通后，卫龙的股票可以在内地与香港市场自由买卖，增加了资本流动性，吸引了更多投资者的关注。同时，这也为公司提供了更多的融资渠道，有助于降低融资成本、增加融资规模，促进长期发展。
随着政策推动下消费需求的逐步释放，以及卫龙不断丰富产品矩阵、满足市场多样化需求，作为辣味休闲食品的龙头企业，卫龙或将充分受益于行业的快速增长。其辣味龙头地位将更加稳固，流动性和估值有望实现双提升。
