近日，会稽山（股票代码：601579.SH）公布了其2024年度财务报告，数据显示公司业绩显著增长。报告期内，公司实现营业收入16.31亿元，与上一年度相比增长了15.6%，归属于上市公司股东的净利润则达到1.96亿元，同比增长17.74%。
黄酒行业的两大领军企业近期宣布提价，加之会稽山亮眼的业绩数据，共同推动了黄酒股连续两日的上涨趋势。4月1日，会稽山股价高开高走，一度涨幅超过8%，同时，古越龙山（股票代码：600059.SH）和金枫酒业（股票代码：600616.SH）也跟随上涨。进入第二个交易日，会稽山开盘即触及涨停，尽管随后有所回落，但至收盘时再次封死涨停板。
然而，深入分析会稽山的财报可以发现，其2024年的业绩增长很大程度上依赖于大规模的营销活动。去年，公司的销售费用激增60.25%，其中广告宣传促销费用更是翻倍增长。为了缓解营业成本上升对利润的影响，会稽山与古越龙山均选择了提价策略，但这一举措能否有效增厚业绩，目前仍存在一定的不确定性。
会稽山在年报中强调，公司通过优化营销策略，深化会稽山、兰亭双品牌双事业部运行战略，线上线下同步发力，推动了业务的快速增长。具体来看，黄酒销售占据了公司主营业务收入的92.15%，其中中高档酒的增长尤为显著，营业收入达到10.65亿元，同比增长31.29%。相比之下，普通黄酒及其他酒的营业收入则有所下降，为5.18亿元，同比下降7.94%。
从地域分布来看，会稽山在国内外的收入均实现了增长，增幅分别为15.22%和15.27%。在销售模式上，批发代理和直销（含团购）分别实现营收12.7亿元和3亿元，同比分别增长10%和43.9%。线上新零售业务的快速发展为会稽山带来了新的增长点，去年线上收入达到1.73亿元，同比增长高达89.74%。
尽管业绩亮眼，但会稽山的销售费用增长同样引人注目。去年，公司销售费用总额达到3.32亿元，同比增长60.25%。这一增长主要源于销售人员薪酬、线上推广费用以及广告及促销费用的增加。具体来看，职工薪酬约为1.67亿元，同比增长58%；广告宣传促销费则达到1.62亿元，较上一年度翻倍。
江浙沪地区依然是会稽山的主要销售市场，去年在这三地的销售收入共计14.05亿元，占总销售收入的88.87%。公司去年新增经销商477家，其中超过一半来自江浙沪地区。
面对成本上升的压力，黄酒行业的两大龙头——会稽山和古越龙山相继宣布提价。会稽山对纯正系列、三年陈系列以及坛装系列、花雕系列黄酒产品进行了不同程度的提价，新价格自2025年4月1日起执行。而古越龙山也对其部分重点黄酒产品进行了提价，新价格将从4月22日起执行。两家企业均表示，提价是由于人工和企业运营成本上涨所致。
近年来，黄酒企业为了打破市场局限，纷纷走向高端化和年轻化。然而，这也导致了中高档酒和普通酒的营业成本上升，利润受到摊薄。以会稽山为例，2024年中高档酒的营业成本同比上升了11.54%。同样，古越龙山的中高档酒成本也上涨了13.23%，毛利率同比减少0.37个百分点。
在当前酒类消费市场低迷的背景下，黄酒企业的提价策略能否成功落实并带动业绩增长，仍需进一步观察。中国酒业独立评论人肖竹青指出，黄酒行业需要提升品牌溢价，通过培养更广泛的市场需求和消费场景来形成供不应求的局面，从而提升黄酒品类的心理价位预期。
