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泡泡玛特千亿市值再起,红海竞争下能否稳住增长态势?

时间:2025-04-07 16:00:00来源:ITBEAR编辑:快讯团队

泡泡玛特,这家曾以“无用之物”潮玩在资本市场掀起波澜的公司,近年来经历了市值的大起大落,如今似乎又站在了新的高峰。

2020年,泡泡玛特初登资本市场,凭借独特的潮玩概念,市值一度突破千亿大关,让众多投资者瞠目结舌。然而,好景不长,2022年其市值大幅缩水,一度陷入估值泡沫的争议之中。但令人意想不到的是,到了2024年底,泡泡玛特仿佛上演了一场“王者归来”,市值再次站上千亿,让基金经理们直呼看不懂。

泡泡玛特之所以能够重拾辉煌,离不开其持续增长的业绩。3月26日,泡泡玛特公布了2024年的财报,数据显示,公司实现营收130.4亿元,同比增长高达106.9%,经调整净利润更是达到34亿元,同比增长185.9%。这份亮眼的成绩单,无疑为泡泡玛特的市值飙升提供了强有力的支撑。财报公布当日,泡泡玛特港股尾盘大涨,涨幅一度超过15%。

在消费大盘整体承压的背景下,泡泡玛特的增长无疑显得尤为突出。创始人王宁也坦言,2024年的增长超出了公司的预期。而海外市场,无疑是泡泡玛特此次增长的最大功臣。从东南亚的LABUBU,到英国的Molly,再到欧美的Peach Riot,泡泡玛特的身影无处不在,展现出了强大的全球影响力。

IP,始终是泡泡玛特最核心的竞争力。在潮玩市场,没有IP就相当于品牌失去了灵魂。泡泡玛特之所以能够在海外市场大放异彩,离不开其手握的众多自营IP。根据财报显示,2024年,泡泡玛特艺术家IP业务全年收入达111.21亿元,同比增长130.6%,占总收入比重提升至85.3%。相比之下,授权IP收入占比则缩减至12.3%。LABUBU的火爆,更是带动了其所在的THE MONSTERS系列成为最大IP,收入达30.41亿元,同比增长高达726.6%。

然而,泡泡玛特的增长之路并非一帆风顺。潮玩市场已然是红海一片,竞争日益激烈。已经登陆资本市场的布鲁可、被传上市的TOP TOY、52TOYS等品牌都在穷追不舍。消费者也难言忠诚,想要保持高增长,泡泡玛特必须不断寻求新的突破口。

为了应对市场的挑战,泡泡玛特在多元化方面下足了功夫。除了盲盒这一核心产品外,泡泡玛特还推出了MEGA、可动人偶、毛绒玩具、积木等多种形态的潮玩产品,以及POPOP饰品品牌,布局珠宝赛道。POPLAND主题乐园、小野品牌概念店等线下业态的多元化,也为泡泡玛特带来了新的增长点。

但多元化并不意味着没有挑战。供应链的把控、IP的孵化与运营、售后的服务等环节,都是泡泡玛特需要面对的问题。特别是LABUBU在全球范围内的断货现象,更是给泡泡玛特敲响了警钟。王宁在财报会上也直言,这是泡泡玛特2024年和2025年最大的挑战。

尽管面临诸多挑战,但泡泡玛特并未停下前进的脚步。王宁今年初立下目标,要做“世界的泡泡玛特”。而出海,正是泡泡玛特实现这一目标的关键一步。2024年,泡泡玛特海外及港澳台业务营收达50.7亿元,同比增长375.2%,收入占比达38.9%。其中,东南亚市场更是表现抢眼,营收占比高达47.4%,同比增长619.1%。

然而,东南亚市场的成功并不可复制。作为发展中地区,东南亚潮玩市场还处于蓝海教育期,消费者有很大的新鲜度。但东南亚人均GDP不足中国三分之一,LABUBU在曼谷的售价远超当地消费水平,新鲜度过后的复购率仍需长期观察。相比之下,欧美潮玩市场虽然成熟,但竞争也更为激烈。泡泡玛特想要在欧美市场打开局面,不仅需要面对本地化难题,还需要应对盲盒模式在欧美市场的法律风险。

尽管如此,泡泡玛特并未放弃海外市场的拓展。据泡泡玛特国际业务总裁文德一透露,未来公司将持续开拓中东、北美及南美等潜力市场,计划在德国、丹麦、比利时开设首店。同时,美国和欧洲市场也将是泡泡玛特今年的发力点。

在国内市场,泡泡玛特同样面临着激烈的竞争。名创优品旗下的TOP TOY、布鲁可、52TOYS等品牌都在不断追赶。潮玩市场盘子大但集中度低,泡泡玛特想要保持领先地位,必须不断寻求创新。

值得注意的是,泡泡玛特的会员复购率近年来呈现下降趋势。虽然仅从会员复购率的下降无法判断泡泡玛特的趋势,但长期发展中需要引起注意。如何在保持创新的同时,提升消费者的忠诚度和复购率,将是泡泡玛特未来需要面对的重要课题。

尽管如此,泡泡玛特依然展现出了强大的生命力和潜力。从“Molly神话”到“LABUBU狂热”,泡泡玛特不断用新的IP和产品吸引着消费者的目光。未来,泡泡玛特能否在更大的市场中占据一席之地,让我们拭目以待。

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