在今年的IPO舞台上，沪上阿姨犹如一颗璀璨的新星，以其在下沉市场的现制奶茶业务吸引了众多目光。这家品牌凭借独特的加盟模式，成功在竞争激烈的茶饮市场中开辟出一条上市之路。
沪上阿姨的崛起，是一部充满速度与激情的加盟扩张史。数据显示，从2022年底的5307家门店，到2024年底的9176家门店，沪上阿姨的门店数量实现了近乎翻倍的增长，其中超过99.7%为加盟店，覆盖全国300多个城市，尤其是三线及以下城市的门店占比超过半数。这一迅猛的扩张势头，使得沪上阿姨的营收和GMV也水涨船高。
然而，在光鲜亮丽的业绩背后，沪上阿姨也面临着不小的挑战。随着门店数量的激增，单店每日平均交易额却持续下降，2024年上半年仅为3764元。同时，加盟商对成本分摊机制的争议不断升级，行业整体单店GMV也已连续两年下滑。这些迹象表明，沪上阿姨的加盟模式在快速扩张的同时，也开始暴露出效率与成本控制的隐忧。
更令人担忧的是，沪上阿姨的加盟商生态呈现出脆弱性。尽管多数加盟商开设了多家门店，但闭店率却在持续攀升。2023年沪上阿姨的闭店率高达7.7%，高于其他茶饮主流品牌。仅在2024年上半年，就有531家加盟店关闭，占总门店数量的6%。这一数据无疑给沪上阿姨的加盟模式敲响了警钟。
在供应链方面，沪上阿姨与蜜雪冰城相比存在明显短板。蜜雪冰城能够实现核心原料自产，并拥有覆盖全球六大洲的采购网络，从而大幅降低采购成本。而沪上阿姨则依赖第三方供应商和仓储，冷链覆盖率不足，导致成本控制能力较弱。这不仅影响了沪上阿姨的盈利能力，也削弱了其在下沉市场的价格竞争力。
从财务数据来看，沪上阿姨的盈利情况呈现出明显的波动性。2023年净利润同比激增159.5%至3.88亿元，但到了2024年又重新下滑至3.29亿元。尽管非国际财务报告准则下的调整后净利润实现增长，但单店效率下滑的根本问题仍未得到解决。收入结构的失衡也暴露出沪上阿姨过度依赖加盟商采购的商业模式存在脆弱性。
面对这些挑战，沪上阿姨的未来战略显得尤为关键。一方面，沪上阿姨需要继续深耕下沉市场，通过低价策略抢占市场份额。然而，随着蜜雪冰城等竞争对手在下沉市场的强势布局，沪上阿姨需要在价格与品质之间找到平衡点。另一方面，沪上阿姨急需加强供应链建设，提高冷链覆盖率，降低物流成本，从而增强成本控制能力。只有这样，沪上阿姨才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。
值得注意的是，沪上阿姨已经意识到供应链升级的重要性，并计划在IPO资金中优先用于供应链能力、数字化能力与仓储扩建等方面。然而，短期内想要扭转第三方依赖的局面并不容易。沪上阿姨需要在供应链革命上付出更多努力，以重构增长逻辑。
随着消费者需求的不断变化，沪上阿姨还需要加速产品创新，以满足消费者对低糖、养生茶饮的需求。同时，面对蜜雪冰城、茶百道等品牌在海外市场的扩张，沪上阿姨也需要积极探索新兴市场，以寻求新的增长点。
沪上阿姨的IPO征程，是新茶饮行业狂飙时代的缩影。在快速扩张的过程中，沪上阿姨需要不断平衡效率与成本的关系，加强供应链建设，加速产品创新，以应对市场的不断变化和挑战。
