科士达2024年业绩揭晓：光储行业深度调整下的困境显现
近日，逆变器领域的知名厂商科士达（002518.SZ）公布了其2024年度的财务报告，数据显示公司营收和净利润均出现大幅下滑。具体而言，科士达全年实现营收41.59亿元，同比下降23.54%，净利润则为3.94亿元，同比下降53.38%。同时，公司的毛利率也下降了2.22个百分点。
这份成绩单无疑反映出当前光储行业正经历着深刻的调整期。科士达的主要业务之一——户储业务，成为公司整体营收和净利润下滑的主要拖累。据报告显示，智慧电源和数据中心业务的营收增长几乎停滞，而光储充产品的全年营收更是仅为13.78亿元，同比下滑了49.43%。
科士达在新能源业务板块的困境，与其对大客户SolarEdge（SEDG.US）的过度依赖密不可分。SolarEdge作为欧美光伏逆变器市场的巨头，科士达曾是其重要的户储电池PACK产品供应商。然而，SolarEdge在2024年遭遇了前所未有的业绩滑铁卢，全年净亏损达到18.1亿美元（约合131.13亿元人民币），创下成立以来的最大亏损纪录，毛利率更是暴跌至-97.3%。这一惨状直接导致了SolarEdge对科士达的采购量大幅减少，科士达的第一大客户销售额因此急剧下滑至2.22亿元，占比仅为5.34%，与2023年的12.06亿元和22.19%的占比相比，形成了鲜明的对比。
SolarEdge的困境，无疑与全球光储市场的萎缩密切相关。据SolarPower Europe的数据显示，2024年欧洲户储市场下滑约26%，德国、意大利等领头羊市场均出现大幅下滑。SolarEdge因业绩不佳，库存积压严重，已进行了三轮裁员，总计裁撤超2200人。这一连串的打击，也间接影响到了科士达的业绩表现。
除了户储业务的下滑，科士达在智慧电源和数据中心业务上也未能取得理想的增长。由于过度依赖运营商集采，科士达在这些领域的定价权被削弱，中标价格不断下降。例如，在泰国AIS、越南VNPT等大客户的招标中，科士达2024年的中标价较2023年下降了18%。这一趋势，也进一步压缩了科士达的利润空间。
回顾过去，科士达曾在2022年和2023年基于海外储能市场的井喷，计划通过定增方式大幅扩产。然而，随着市场的迅速遇冷和监管力度的加强，科士达的定增计划也遭遇了挫折。在2024年4月20日，科士达下调了募资金额至12.51亿元，并同步缩减了投资项目。然而，这一调整并未能阻止科士达业绩的下滑。最终，在2024年7月底，科士达撤回了定增申请。
如今，在行业寒冬之中，科士达的融资渠道已经收紧，对企业的盈利能力提出了更高的考验。截至2024年底，科士达的货币资金余额仅为4.2亿元，而应收账款则高达15.3亿元，负债率为38.32%。这些数据都显示出科士达当前所面临的资金压力。
尽管当前人工智能、云计算和大数据技术的发展推动了算力的多样化需求，但科士达在数据中心基础设施领域的主业并未因此迎来高速增长。这主要是由于近年来数据中心基础设施投资的高潮已经暂告一段落，同时供电系统的安全和效率提升还处于缓慢后追阶段。因此，科士达在这一领域的增长也受到了限制。
整体来看，科士达在2024年面临着多重困境。如何在行业调整期中找到新的增长点，将是科士达未来需要解决的重要问题。而这一切，都需要时间来验证。
