永辉超市，这家昔日的零售巨头，近期发布的2024年财报令人咋舌，连续四年的累计亏损已超过90亿元大关，仅去年一年就关闭了232家门店，平均每1.5天就有一家门店关门大吉。
面对如此严峻的形势，永辉超市似乎并未坐以待毙，而是将目光投向了胖东来模式，试图将其作为救命稻草。然而，这一举动不仅未能迅速扭转颓势，反而引来了名创优品老板叶国富的低价入股，连胖东来创始人于东来都忍不住直言：“花钱买了个罪受”。
回溯至2019年，永辉超市还风光无限，年营收高达932亿元，门店数量突破1440家，股价更是一路飙升至11.72元。然而，短短五年间，永辉却从“优等生”沦为了“亏损大户”，2024年营收骤降至675亿元，净利润更是亏损了14.65亿元，资产负债率飙升至88.7%，每赚100元就要偿还88元的债务。
为了自救，永辉超市管理层痛下决心，去年关闭了232家门店，并尝试将郑州的一家门店交给胖东来团队进行改造。改造后的首日，销售额确实达到了惊人的188万元，是平时的14倍。然而，经过证券机构的测算，单店改造成本或超过800万元，这无疑是一笔巨大的投入，对于资金紧张的永辉来说，无疑是雪上加霜。
更令永辉尴尬的是，虽然关闭了部分门店节省了10亿元的租金，但营收的窟窿却越来越大，2025年一季度营收再次暴跌19.3%。永辉现在陷入了进退两难的境地，继续关店可能引发供应商的集体撤退，而不关店又无法承受每天的巨额亏损。
在最新的财报中，一个细节引起了人们的注意，永辉超市的流动比率仅为0.75，这意味着即使将所有流动资产变卖，也无法还清短期债务。这无疑给永辉的转型之路增添了更多的不确定性和挑战。
永辉超市将翻盘的希望寄托在胖东来身上，但这本身就是一件极具魔幻现实主义色彩的事情。胖东来在河南许昌凭借其极端精细化的运营，将超市打造成了“5A景区”，给员工发放行业两倍工资，提供无微不至的服务，甚至为清洁工设计了10种不同的扫把。然而，这套“零售乌托邦”模式在永辉身上却显得格格不入，宛如给大象穿上了芭蕾舞鞋。
以郑州信万广场店的改造为例，胖东来团队入驻后，对货架间距、商品SKU、购物车等进行了全面升级，首日客流暴增5倍。然而，仅仅过了三个月，店长就发现这一模式并不如预期般美好。一方面，永辉超市也在学习胖东来搞“零后台费用”，这无疑降低了其毛利率；另一方面，胖东来式的管理要求给基层员工涨薪至4500元/月、年假10天，这对于资金紧张的永辉来说，无疑是一笔巨大的开销。
在于东来看来，永辉超市在调整后的信万店每月盈利两百万，但并未将这部分盈利用于涨工资。他直言：“不要想着挣太多，要敢于将盈利返还给员工，这样才能激发他们的积极性。”于东来的这番话，无疑是对永辉超市管理层的一次深刻警醒。
在永辉超市陷入困境之际，名创优品老板叶国富带着62.7亿元的资金入场，收购了永辉30%的股权，成为其第一大股东。他成立了永辉超市改革小组，并亲自担任组长，准备对永辉进行深入的改革。然而，改革的道路并非一帆风顺，永辉超市面临的困境早已超越了单个企业的范畴，而是整个传统零售行业所面临的挑战。
现在，永辉超市能否走出困境，关键在于胖东来模式能否在永辉实现量产、叶国富的“供应链手术”能否见血以及资本市场是否还有足够的耐心。永辉这棵曾经的大树，现在正站在十字路口，它需要证明自己能够在风雨中屹立不倒。
