近日，万达电影与其关联公司上海儒意星辰企业管理有限公司共同宣布了一项重大投资决策，斥资1.44亿元收购北京乐自天成文化发展股份有限公司7%的股权。这一举动标志着万达电影及其合作伙伴正式进军备受瞩目的“谷子经济”领域。
具体而言，在这笔交易中，万达电影的子公司北京影时光电子商务有限公司将斥资6898.97万元认购乐自天成3.69%的股份，并额外投资1329.6万元购买0.31%的新增股权。与此同时，儒意星辰则以5174.23万元和997.2万元分别认购2.77%和0.23%的股份。根据投资金额推算，乐自天成的估值在新增注册资本下约为42.9亿元，而在股权转让的估值下则约为18.7亿元。
乐自天成的核心品牌52TOYS，是“谷子经济”领域的佼佼者，其产品线涵盖了盲盒、变形机甲、拼装玩具、可动人偶等多个热门品类。52TOYS不仅孵化出了Panda Roll、Sleep等原创IP，还与《猫和老鼠》《蜡笔小新》等国际知名IP进行了深度合作。52TOYS还曾基于《流浪地球2》中的机械狗“笨笨”推出联名款变形机甲玩具，短时间内众筹金额便突破800万元。
万达电影和儒意星辰此时注资乐自天成，不仅是对“谷子经济”前景的看好，也是万达电影换帅后经营策略调整的重要一步。相较于传统的影视内容加院线的打法，入局“谷子经济”更侧重于对院线下游市场的开发，为电影行业连接年轻群体、拓展收入路径提供了新的思路。
事实上，近年来院线公司的收入结构面临较大挑战。以万达电影为例，2024年国内电影市场大盘下行，全年总票房同比下降超两成，导致万达电影净利润由盈转亏，净亏损超过9亿元。然而，随着2025年一季度《哪吒之魔童闹海》的热映，院线收入大幅回升，万达电影一季度净利润高达8.3亿元。这种一落一涨的现象，充分显示了院线收入与大盘票房之间的紧密关联，也凸显了院线公司收入结构的不稳定性。
为了平衡收入结构，万达电影及其新东家中国儒意在IP衍生品开发和影院大厅空间利用效率上进行了积极探索。一方面，万达电影旗下的时光网已经与多个头部IP进行了联名合作，推出了上百款衍生品。另一方面，万达电影还孵化出了新品牌“时光里”，通过引入策展、主题联名、艺术文创等内容生态和消费场景，打造新一代影院延展空间。截至今年4月，全国范围内已经开设了30家时光里艺术品商店，商品SKU超过500个。
对于52TOYS而言，获得万达电影和儒意的投资也将带来诸多好处。尽管52TOYS在潮玩市场表现不俗，但销售渠道相对依赖外部合作，难以支撑大笔投入的门店扩张成本。截至2024年，52TOYS在国内的线下门店仅有13家。而万达电影在打通IP内容与实体消费场景方面的尝试，将为52TOYS的长线发展提供有力支持。
不仅如此，越来越多的影视公司开始关注并布局“谷子经济”。横店影视、上海电影、光线传媒等都已经开始在IP授权和衍生品开发上发力。这既是“谷子经济”与年轻市场紧密关联的体现，也是消费市场真金白银票选的结果。随着国内影视IP衍生品市场的不断扩大，“谷子经济”的爆发期已经到来。
光线传媒就是一个典型的例子。凭借《哪吒之魔童降世》和《哪吒2》的成功，光线传媒在衍生品开发方面积累了丰富的经验。公司不仅将IP授权业务提前，还与卡游等合作伙伴共同推出了多款热门卡牌产品。这些产品不仅与电影同步上市，还迅速带动了相关“谷子”产品的爆发。光线传媒也因此感受到了“谷子经济”的巨大发展潜力，将公司定位从“高端内容提供商”转变为“IP的创造者和运营商”。
