阿里巴巴集团近日公布了其2025财年第四季度的业绩报告及全年财报，数据显示公司在该季度实现了稳健增长。
财报亮点显示，截至3月底的第四财季，阿里巴巴营收达到2364.5亿元，同比增长7%，调整后的EBITA（息税折旧及摊销前利润）为326.2亿元，增幅高达36%。尽管营收略低于市场预期，但集团内各关键业务板块均呈现增长态势，特别是长期面临存量竞争的淘天集团。
淘天集团在本季度表现不俗，营收同比增长9%，达到1013.7亿元，全年收入则达到4498.27亿元，同比增长3%。尤为值得注意的是，客户管理收入（CMR）增长了12%，达到710.7亿元，这是时隔一年多后再次实现两位数增长，主要得益于淘天早前实施的0.6%服务费增收措施以及“全站推广”功能的逐步商业化。
为了提高货币化率，淘天采取了多种策略。一方面，增加了技术服务费，然而这一举措被部分中小商家反映导致经营利润率下滑5%~10%。另一方面，淘天推出了“全站推广”，通过设定赔付机制，确保商家在支付广告费时能获得明确的投入产出比（ROI），这对平台的推荐算法提出了更高要求。
尽管“全站推广”旨在提升商家经营效率和平台货币化率，但多位商家反映，其实际ROI低于官方指引，与其他平台的类似产品相比也处于较低水平。淘天在开发这类商家经营工具上起步较晚，部分原因是其供给侧成分复杂，包括品牌、经销商、工厂以及自家品牌如淘工厂、1688严选等。
财报电话会上，管理层强调淘天的首要经营目标是稳定中长期市场份额，关注转化率和订单量增长。同时，管理层也提到，虽然本季度淘天的EBITA增速（8%）略低于营收增速（9%），但“全站推广”等投入对平台未来增长具有积极影响。
为了促进增长，淘天集团不仅加大了对服饰、美妆、运动户外等核心类目的投入，还通过一系列措施示好商家，包括调整流量分配体系、推出针对服饰商家的“高退款人群屏蔽”功能等。这些举措让商家能够在付费推广时自定义屏蔽特定用户群体，从而提高广告效率和经营效益。
淘天集团还通过88VIP会员体系巩固高净值消费群体，本季度88VIP会员数同比双位数增长至5000万人。在618预售期间，88VIP用户可享受额外3%的专属折扣，显示了淘天在平衡商家和用户利益方面的策略。
在即时零售领域，淘天也加大了布局力度，将“小时达”升级为“淘宝闪购”，携手饿了么进军即时零售市场。尽管面临补贴大战的压力，但淘宝闪购在上线六天内即突破千万单量，显示出强劲的增长潜力。
然而，淘天集团也面临诸多挑战。在电商市场整体竞争中，其GMV增速在猫狗拼抖快中垫底，显示出其王者地位正受到蚕食。随着分拆后阿里集团整合不断深化，淘天需要找回业务扩张的战略定力，特别是在线上算法与线下业务拓展的逻辑上实现协同。
尽管如此，淘天集团仍在努力通过创新策略推动增长，包括加大商家投入、优化用户体验和提升会员价值等。未来，淘天集团能否在激烈的市场竞争中保持领先地位，仍需时间验证。
