近日，杰华特（688141.SH）公布了一项重大股权收购计划，该公司及其全资子公司杰瓦特将以总计3.19亿元的价格，直接和间接收购半导体企业“天易合芯”40.89%的股权，并通过此次收购实际控制天易合芯41.31%的股权。
根据公告，收购完成后，杰华特及杰瓦特将向天易合芯董事会委派三名董事，占据其五分之三的董事席位，从而将天易合芯纳入公司的合并报表范围。天易合芯专注于高性能传感器芯片和模拟芯片的设计、研发与销售，尽管在2025年一季度刚刚实现扭亏为盈，但其负债却有所增加。
作为A股市场知名的“烧钱”芯片公司之一，杰华特同样面临着债务压力。其资产负债率从2022年末的27.95%显著上升至2025年3月末的50.29%，现金流压力巨大。在此背景下，杰华特不仅筹备港股上市，还决定斥资并购天易合芯，以补充自身业务短板并寻求新的增长点。
本次收购分为两部分：一是杰华特直接受让10家机构所持天易合芯合计29.74%的股权，交易金额高达3.17亿元；二是子公司杰瓦特通过受让天易合芯实控人及员工持股平台的股份，控制天易合芯11.57%的股权，并获得11.15%的股东权益，交易对价为164.94万元。
交易完成后，杰华特将实际控制天易合芯41.31%的股权，成为其最大股东之一。天易合芯的创始团队和实控人与杰华特达成协议，承诺在2026年和2027年，每年实现营业收入增长率不低于20%的业绩目标。这一业绩约定将成为未来杰华特收购天易合芯剩余股权的前提条件。
杰华特和天易合芯均处于模拟集成电路产业链中，但各自业务侧重点不同。杰华特主要从事模拟集成电路的研发与销售，产品涵盖电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车电子、通讯电子等领域。然而，杰华特的收入主要来自电源管理芯片业务，信号链芯片业务虽然增长迅速，但收入贡献仍然较小。
相比之下，天易合芯专注于高性能传感器芯片和模拟芯片的设计与销售，产品主要应用于智能穿戴、手机平板等消费类产品。通过收购天易合芯，杰华特将能够补强自身在信号链芯片领域的短板，扩大产品布局。天易合芯已导入多家头部手机厂商，这将为杰华特提供新的客户渠道，有助于其将其他电源管理产品导入手机市场，提升市场竞争力。
然而，杰华特也面临着新的风险。天易合芯尚处于投入阶段，整体项目投资周期较长，可能存在无法实现预期收益或产生资产减值的风险。对于资金链相对脆弱的杰华特来说，这无疑是一道新的警戒线。杰华特近年来连续亏损，债务压力巨大。尽管公司通过科创板IPO募集资金20.55亿元，但自去年开始，资金需求变得迫切。
为了缓解资金压力，杰华特在2024年4月公告称，公司及子公司拟向银行等金融机构申请不超过37亿元的综合授信额度。同时，杰华特还计划在香港联合交易所上市，以加快国际化战略及海外业务布局，增强境外融资能力。在此背景下，收购天易合芯不仅为杰华特增加了一块赚钱的业务，还有助于其在港股市场讲出更有吸引力的故事，吸引更多投资者的关注。
