珀莱雅，这家在2024年成功跨越百亿营收大关的国货美妆巨头，正站在一个新的十字路口。尽管其雄心勃勃地提出了未来十年达到500亿营收的宏伟目标，但眼前的挑战却不容忽视。
业绩增速放缓的迹象已经显现。2025年一季度，珀莱雅的营收增速骤降至8.13%，这是近五年来同期最低的水平。这一数据无疑给公司的快速发展蒙上了一层阴影。
与此同时，珀莱雅的人事动荡也引发了市场的广泛关注。自2024年以来，公司高管团队经历了多轮调整，核心研发与营销人才的流失成为了市场热议的话题。特别是首席科学官魏晓岚和首席营销官叶伟的离职，对公司的研发和营销策略产生了不小的冲击。
在研发端，珀莱雅长期被指“重营销、轻研发”。2024年，公司的研发费用占比仅为1.95%，与同行业公司相比存在显著差距。这种研发投入的不足导致了公司在生产工艺和品控上的短板，产品问题频发。例如，2022年的“羽感防晒”事件就因产品质地和防晒剂含量不稳定等问题引发了消费者的广泛投诉。
为了弥补这一短板，珀莱雅在2024年组建了一支被称为“研发天团”的团队，并计划在全球多地建立研发中心。然而，市场分析认为，这一举措在短期内难以扭转公司在研发上的劣势。
在营销端，珀莱雅也面临着挑战。随着线上渠道增速放缓和线下渠道营收下滑，公司的抗风险能力受到了考验。同时，主品牌珀莱雅的增长也显得乏力，营收占比从2022年的85%降至2024年的79.6%。尽管公司推出了彩棠等彩妆品牌，但整体规模仍然较小，难以支撑公司的快速增长。
在人事动荡和业绩增长乏力的背景下，珀莱雅的二代接班人侯亚孟正式掌权。他自2014年起在电商部门任职，2021年升任副总经理，但缺乏在其他大型企业操盘的经验。市场分析认为，他的上任将考验珀莱雅在研发体系和战略延续性上的能力。
为了提升全球竞争力，珀莱雅提出了海外并购的计划。侯军呈在2024年股东大会上表示，公司计划通过巴黎分公司并购婴童、香水、男士护肤等细分市场品牌，以填补国内市场空白。然而，市场分析认为，海外并购并非易事，并购品牌需要适应国内市场环境，且小众市场的高成本可能吞噬利润。珀莱雅还需要平衡自有品牌与并购品牌的资源分配，避免内部竞争。
在国货美妆竞争加剧、国际巨头加速布局的背景下，珀莱雅正经历着一场深度变革。人事动荡、业绩放缓、研发短板与海外并购计划交织在一起，考验着二代接班人侯亚孟的战略定力与执行力。珀莱雅能否通过研发升级、品牌多元化与全球化战略破局，将成为决定其未来命运的关键。
