沪深交易所近日联合发布了经过修订的交易型开放式基金（ETF）风险管理指引，这一举措旨在为规模高达4万亿元的ETF市场增设一道新的安全屏障，确保市场的稳健运行。
此次推出的新规，即《上海证券交易所基金自律监管规则适用指引第4号》与《深圳证券交易所证券投资基金业务指引第4号》，详细阐述了基金管理人和会员在ETF风险管理中的具体职责，旨在保障ETF市场的健康发展。新规将于今年8月1日正式生效。
新修订的指引显著强化了基金管理人在ETF运作风险防控方面的要求。指引明确要求基金管理人加强ETF申购赎回清单（PCF）的管理，审慎设置相关重要参数，包括现金替代标志、申购赎回现金替代保证金率以及可现金替代比例上限等。特别是对于股票ETF，指引设定了具体的参数要求，如申购现金替代保证金率不得低于被替代证券连续3个交易日累计涨幅限制比例，可现金替代比例上限不得超过50%。
指引还强调了基金管理人应建立具备自动报警功能的风险监控系统，实时监控ETF的运作情况，重点关注ETF申购、赎回、买卖状态是否正常，交易量是否异常放大，买卖价格与参考净值（IOPV）的比值是否异常，以及基金账户成份券与现金余额是否存在因不足导致赎回失败的风险。
针对会员客户（即通过证券公司开立账户进行交易的投资者）的ETF交易行为，指引也提出了明确的风险管理要求。指引要求会员（证券公司）完善管理制度和流程，建立客户交易行为跟踪监测机制，做好客户分类管理，不断强化客户ETF交易行为的风险管理。
交易所指出，会员应建立重点监控ETF名单，并合理设置筛选指标。当ETF二级市场交易价格明显偏离基金份额净值或参考净值且已进行风险警示，或交易所向会员进行风险警示或提示，或ETF被交易所交易监管列为市场公开的重点监控对象，或因重大风险事件、媒体高度关注等情况会员认为具有较大交易风险时，相关ETF应被纳入重点监控名单。
这一系列的修订措施，不仅体现了沪深交易所对ETF市场风险管理的高度重视，也为市场的健康发展提供了坚实的制度保障。
