步入2025年，并购重组市场在政策红利的持续推动下，迎来了新的发展高潮。据统计，尽管上半年并购事件总数较去年同期略有下降，但重大重组案例却实现了显著增长，交易撮合率也大幅提升。
Wind数据显示，2025年上半年共披露了3565起并购事件，同比下降5.49%。然而，重大重组案例却达到了93起，同比增长高达165.71%。同时，交易失败案例大幅减少，仅32起交易未能成功，较同期下降了66.32%。这一系列数据表明，并购市场在政策推动下正朝着更加高效、多元化的方向发展。
在并购市场的热闹景象中，传统产业整合与新质生产力培育成为两条核心主线。传统产业通过横向并购实现规模效应，降低成本，提高效率；而新兴产业则聚焦战略性领域，通过技术、资源整合推动产业升级。这两条主线的交织，勾勒出了2025年上半年并购市场的多元特征。
券商在并购项目保荐承销领域继续领跑，占据了市场的半壁江山。上半年，共有45家券商保荐承销了166单并购重组项目，活跃度显著提升。其中，头部券商在交易数量、交易金额及市场份额等方面占据主导地位，但个别中小券商也表现出色，名次居前。
在政策红利的推动下，标杆性并购案例接连涌现。北方华创受让芯源微股权，实现对科创板集成电路产业链企业的控制；海光信息换股吸收合并中科曙光，在国产算力领域实现强链补链；富乐德通过发行股份、可转债购买资产并募集配套资金，解决了功率半导体关键材料“卡脖子”难题。这些案例不仅彰显了市场的创新活力，也为企业并购重组提供了新的思路和模式。
2025年上半年并购市场还呈现出五条主线特征。一是券商整合潮涌动，金融资源加速集中；二是传统产业整合与硬科技并购双轨并行；三是创新案例加速落地，交易形式更加多元化；四是民企主导交易规模，央国企积极性显著提升；五是低ROE公司通过并购实现盈利修复。这些特征共同勾勒出了并购市场的演进脉络和发展趋势。
在券商整合方面，国泰君安完成对海通证券的换股吸收合并，成为最大的A+H双边市场吸收合并案例。同时，湘财股份拟通过发行股份和募集配套资金模式吸收合并大智慧，探索了金融科技公司与券商协同的新路径。东兴证券、信达证券实控人变更为中央汇金，“汇金系”券商矩阵扩容。这些案例表明，行业资源正通过控制权重构实现优化配置。
在传统产业整合与硬科技并购方面，华电集团向华电国际注入发电资产、中国船舶拟吸并中国重工等案例凸显了产业集中度提升的趋势。而海光信息和中科曙光的合并、博创科技对长芯盛的收购等案例则展示了新兴产业通过并购完善产业链布局、提升关键核心技术的路径。
在政策利好效应下，更多创新并购案例加速落地。海天股份收购贺利氏光伏银浆资产实现转型、芯联集成发行股份购买未盈利资产获上交所审核通过等案例展现了交易模式的多元化突破。同时，上市公司间换股吸收合并、发行股份及可转换公司债券等交易形式也层出不穷。
从企业性质来看，民营企业主导了上半年的并购交易规模。在101件重组事件中，民营企业交易占比高达60.40%。央企及地方国企虽然交易数量不及民企，但与同期相比均有所增加。这表明，在并购市场中，民营企业仍然占据主导地位，而央国企的积极性也在不断提升。
最后，低ROE公司通过并购实现盈利修复成为并购市场的一大亮点。综合券商研究分析显示，盈利能力较低的公司更倾向于通过并购来进行资源整合配置，从而改善盈利能力。大部分公司通过并购重组实现了盈利水平的提升，显示出资源重组对盈利弹性的激活效应。
