近期，生猪养殖板块在“反内卷”政策的推动下，迎来了显著的反弹趋势，市场对产能优化前景的预期显著增强。
7月23日，DCE生猪期货市场表现抢眼，大涨1.67%，创下了年内的新高。与此同时，生猪养殖概念的畜牧养殖ETF（代码516670）在周内上涨了3.37%，并且在连续六个交易日内吸引了大量资金流入，累计净流入金额达到了1.15亿元。
据东莞证券分析，生猪养殖板块近期反弹的主要动力来自两方面：一方面，在“反内卷”政策的影响下，我国生猪及肉禽养殖行业的供给有望得到优化，行业竞争或将减缓，从而改善行业的盈利能力。另一方面，从估值角度看，截至7月23日，SW农林牧渔行业指数的整体PB约为2.53倍，虽然近期有所回升，但仍处于历史相对较低水平。
当前，生猪产业面临的核心问题仍然是产能过剩。截至6月末，我国能繁母猪存栏量达到了4043万头，超出了正常保有量的103.7%，接近产能调控绿色区域的上限，意味着未来仍有较大的去化空间。
为了应对这一问题，政策层面采取了多项措施。在产能调控方面，多地要求头部猪企暂停扩产，并明确了调减能繁母猪的目标。同时，政策还引导出栏体重控制在合理范围内，并加快淘汰低产母猪。农业农村部还加强了对高成本、激进扩张企业的监管，以防止逆周期扩产。7月23日，农业农村部还与头部养殖企业和屠宰企业开会，就高质量发展问题进行了深入讨论。
这些政策的效果已经开始显现。农业农村部的监测数据显示，6月份全国5月龄以上的中大猪存栏量较上月降低了0.8%，预示着7、8月份的生猪出栏量将有所减少，这有望支撑猪价企稳。
“反内卷”政策的实质性推进正在深刻改变生猪养殖行业的竞争逻辑。首先，落后产能的出清速度加快，政策引导低效产能退出，这将使优质上市猪企受益。其次，成本竞争成为猪企盈利与生存的关键。目前，一些头部企业的完全成本已经降至较低水平，具备了长期获取超额收益的竞争优势。最后，随着盈利中枢的抬升，多家上市公司在半年报业绩预告中披露了业绩预增的情况，显示出猪企盈利能力的显著提升。
畜牧养殖ETF（516670）紧密追踪中证畜牧养殖指数，该指数覆盖了生猪养殖产业链上的多家企业。其中，与养猪相关概念的成份股权重合计占比超过60%，包括牧原股份、温氏股份、巨星农牧、新希望等具有成本优势的企业。
从政策维护猪价稳定的决心来看，后续行业产能调控的力度可能会继续加大。因此，当前布局生猪板块产能去化的预期仍然具有一定的吸引力。
