【ITBEAR】8月23日消息，被誉为“医美界的茅台”的爱美客，因高达95%的毛利率而备受瞩目。然而，在当今消费降级的大环境下，男性消费力下降，女性对医美的投入也趋于保守。今日，爱美客股价暴跌12%，创下年内新低，同时拖累消费指数和医疗指数。
爱美客2024年上半年财报显示，营业收入达到16.6亿，同比增长13.5%；净利润11.2亿，同比增长16.3%。尽管上半年整体表现尚可，但第二季度数据却透露出隐忧。Q2营收8.5亿，同比仅增长2.4%；净利润5.9亿，同比增长8%。这一增速显著低于上半年平均水平，显示出爱美客业绩增速正经历显著放缓。
市场对爱美客的期望颇高，据Wind机构一致性预期，2024年全年净利润预期高达25亿。然而，上半年实际净利润仅为11亿，这意味着下半年每季度需实现7亿净利润，这一目标显得尤为艰巨。若下半年业绩与上半年持平，全年净利润预计约为22亿，对应当前市值435亿，市盈率已降至20倍以下，估值相对低廉。尽管如此，市场反应冷淡，因其他消费股的表现揭示了消费行业面临的严峻现实。
以双汇发展为例，尽管该公司几乎将每年全部利润分配给股东，但其收入和利润规模自五年前起持续下滑，反映出消费市场的萎缩趋势。若公司利润停滞不前，增加分红或可成为短期策略，但分红减少则直接反映了盈利能力的下滑，这对市场信心构成打击。
市场担忧，若连基本消费品如火腿肠都面临销售困境，其他消费品恐将遭遇同样命运。市场规模的缩减，将导致公司未来营业收入和净利润出现“圆弧顶”现象，逐年下滑，分红总额亦随之减少。
爱美客虽尚未出现收入和利润的负增长，但增速的放缓已是不争的事实。增速一旦转正为负，其营收和利润规模或将步入萎缩通道。此情景不禁令人回想起四年前某位女性基金经理的乐观预期，她曾看好爱美客的前景，认为高估值将随业绩大幅增长而降低，却未料到今日市场环境的剧变。
其他消费公司的业绩同样不容乐观。上海家化上半年营收同比下降8.5%，扣非净利润下降10%；重庆啤酒营收微增4%，净利润同样增长4%，但第二季度净利润已出现下滑；百润股份和舍得酒业亦面临营收和净利润的双重压力。尤其是舍得酒业，合同负债大幅下降68%，存货激增18%，显示出市场需求的疲软和库存积压的严峻问题。
此外，今日继续有投资者选择卖出美元债LOF，转托管进来的总市值显示单日收益率达6.26%。自7月1日开始有卖出记录以来，卖出盈利金额累计达到228.36元，套利收益实现翻倍，换算成收益率高达228%。尽管当前溢价率仍有6.06%，套利空间依然诱人，但市场整体情绪仍显谨慎。
综上所述，消费行业的挑战日益凸显，市场信心有待恢复。在此背景下，爱美客的股价波动只是行业困境的一个缩影，未来消费市场的走向仍需密切关注。
