拼多多股价暴跌30%，是自砍一刀还是另有隐情？

【ITBEAR】8月27日消息，拼多多发布的最新季报显示，其在今年第二季度实现了显著的业绩增长，营收同比增长85.7%，达到970.6亿元，净利润更是大幅提升125.5%，至344.3亿元，毛利率也小幅提升至65.3%。与阿里和京东相比，拼多多的表现依然抢眼。然而，二级市场的反应却截然相反，季报公布当天，拼多多股价大幅下跌30%，一度跌破100美元大关。

据彭博亿万富豪指数显示，拼多多创始人黄峥的财富因此一夜之间缩水1000亿，其中国首富的地位仅保持了18天。

股价的暴跌主要源于两个方面：一是拼多多的营收未能达到市场预期的999.85亿元；二是管理层在财报会上的表态让投资者感到不安。拼多多联合创始人兼CEO陈磊表示，虽然公司过去几季度增长迅速，但高增长可能无法持续，长期盈利下降的趋势也不可避免。同时，鉴于多线业务面临的激烈竞争以及整体仍处于投入阶段，拼多多在未来几年内不会进行回购或分红，并做好了牺牲短期利润的准备。

据ITBEAR了解，拼多多的财报还透露出一些其他信息。今年第二季度，拼多多的交易服务收入（主要来自TEMU）同比大幅增长了234%，然而，其网络营销及其他收入，即国内主站业务，同比仅增长了29%，这一数据在过去一直保持在50%以上。这意味着，为拼多多打下江山的国内低价电商业务，其增速已经明显放缓。这一趋势并不难理解，今年第二季度，阿里巴巴和京东的营收增长也分别仅为4%和1.2%，这充分说明了市场环境的压力和挑战。

随着越来越多电商平台加入低价竞争，市场环境变得更加激烈。阿里巴巴倾注了比以往更多的资源在主打平替和白牌的1688上；淘天在今年618大促中拉来了更多品牌参与“百亿补贴”，优惠力度与拼多多不相上下；抖音电商也推出了比价功能；而刘强东回归后的京东则重新打起了“省”的心智，甚至与图书出版商产生了冲突。然而，中国制造业已经进入“去库存”的尾声，供给侧过剩的产能已经基本消化，商家能自愿放到平台上实打实卖超低价的商品越来越少，低价竞争变得越来越难以持续。

此外，拼多多与商家之间的紧张关系也达到了一个危险的临界点。虽然取悦消费者是拼多多的成功之道，但这也让商家付出了代价：利润微薄的同时，也承担了更多责任和风险。过去半年，关于“仅退款”政策对商家的困扰，以及商家与拼多多之间的纷争讨论从未停止。拼多多表示，未来一年将对优质商家减免大约100亿元的手续费，为他们打造更好的营商环境。然而，更值得思考的是，在这个极度内卷的电商生态中，当平台向商家要低价，商家靠压缩成本给低价的时候，这个链条上到底是谁最终承受了这种低价带来的后果？这样的电商生态真的能长久地维持下去吗？