在科技界引发巨大波澜的DeepSeek，凭借其开源大语言模型的卓越性能与低成本优势，成功撼动了由谷歌、OpenAI和meta等巨头构筑的行业格局。这一突破性进展不仅让股市为之震动，还导致英伟达等科技巨头的市值急剧缩水，尽管随后有所回升，但已足以引起投资者对人工智能领域的深切关注与深刻反思。摩根大通、摩根士丹利和花旗等知名金融机构，纷纷发布研报，深度剖析DeepSeek对行业生态及市场走向的潜在影响。
摩根大通在其研报中，着重强调了DeepSeek带来的一个核心变化：训练和推理成本的显著降低。这一趋势预示着两个方向的平衡发展：一方面，大规模投资的紧迫性或将减弱，而另一方面，那些此前因成本高昂而难以普及的新人工智能应用，或将迎来快速扩张的契机。同时，价值转移的趋势也愈发明显，既可能向上流向应用层（推理），也可能向下渗透至基础设施层（训练）。
短期内，超大规模数据中心运营商仍是人工智能硬件投资的主力军。摩根大通根据DeepSeek对不同公司的潜在影响，构建了正面影响与负面影响两个投资组合。正面影响篮子涵盖了Alphabet、Amazon、博通、C3.ai等多家软件、半导体、互联网企业，它们有望从DeepSeek带来的成本降低、业务拓展等红利中受益。而负面影响篮子则包括Amphenol、Caterpillar等金属与矿业、机械工程与建筑行业的公司，它们可能因DeepSeek的冲击而面临业务需求减少或增长受限的困境。
DeepSeek的影响力远不止于此，它还将在各行各业掀起变革浪潮。在软件行业，DeepSeek将加速智能体人工智能（AgenticAI）应用的普及，降低推理成本，推动人工智能模型的快速演进。同时，基础设施层也将迎来新的发展机遇，AgenticAI的广泛应用将带动软件工作负载的激增，为支持这些系统开发的基础设施层公司如Elastic、GitLab等带来利好。数据层方面，Confluent、Informatica等公司同样有望受益；而在大型软件公司中，Snowflake、Salesforce可能抓住机遇，而Oracle则可能面临数据中心建设计划的调整。
互联网行业巨头meta、Amazon、Alphabet等，尽管需要持续高额的资本支出，但同样有望从DeepSeek带来的开源创新中汲取养分。meta计划将新模型进展融入Llama4，Amazon则通过引入DeepSeek-RI模型来拓展生成式AI的应用场景和货币化途径。而Alphabet虽然面临的影响相对复杂，但仍可借助创新加速AI代理的开发和应用分发。
半导体行业同样迎来新的增长点，效率提升推动AI半导体需求持续增长，博通、Marvell、英伟达、美光科技等公司将从中受益。然而，英特尔可能因计算复杂度增加而导致服务器CPU需求受到影响。硬件与网络行业中，戴尔科技、思科、美国网存等公司则因推理阶段的长期发展趋势而受益；但Fabrinet和Amphenol则因英伟达相关业务的变化而面临挑战。
通信基础设施、金融科技与比特币挖矿、能源、医疗技术与分销、机械、工程与建筑等多个行业也将迎来DeepSeek带来的积极影响。
摩根士丹利在其报告中指出，从宏观经济角度来看，DeepSeek带来的计算成本下降类似于20世纪90年代的情况，有望推动企业增加商业支出并提高生产力。然而，其半导体研究团队却认为，DeepSeek的发展不太可能显著降低人工智能基础设施相关的资本支出，主要大语言模型开发商仍有大量基础设施支出计划。微软、meta以及Project Stargate（“星际之门”项目）等巨头均宣布了巨额的投资计划，旨在建设新的基础设施以支持人工智能的发展。
花旗近期发布的策略报告则显示，受DeepSeek事件及关税担忧的双重影响，科技股遭遇了大量抛售。模型信号更看好金融、非必需消费品和通信行业，而对科技、能源和必需消费品行业则持相对谨慎态度。从资金流情况来看，多头基金经理和对冲基金均大量减持科技股，转而投资于非必需消费品股和其他行业。
