近期，人工智能领域迎来了一场震撼性的变革，DeepSeek公司推出的开源大语言模型以其卓越的性能和低成本优势，迅速在业界掀起了波澜。这款产品的问世，不仅引发了股市的剧烈震荡，还促使英伟达等多家科技巨头的市值出现大幅波动，尽管随后有所回升，但无疑已经引起了投资者对人工智能未来的深刻反思。
摩根大通近期发布了一份关于DeepSeek的深度研究报告，揭示了该现象级产品对行业及市场的深远影响。报告指出，DeepSeek模型的出现预示着训练和推理成本的显著降低，这将带来两方面的平衡变化。一方面，大规模的投资需求可能会减少，而另一方面，新的、此前在经济上不可行的人工智能应用将迅速普及。价值可能会向上转移到应用层（推理），同时也可能向下转移到基础设施层（训练）。
摩根大通的分析师进一步指出，在短期内，超大规模数据中心运营商将继续引领人工智能硬件的投资热潮。他们根据DeepSeek对不同公司的影响，创建了正面影响篮子（JPDSPOSI）和负面影响篮子（JPDSNEGI）。正面影响篮子中包括了Alphabet、Amazon、博通、C3.ai等多家涉及软件、半导体、互联网等行业的公司，这些公司有望从DeepSeek带来的技术进步中获益，如成本降低、业务扩展等。而负面影响篮子则主要涵盖了金属与矿业、机械工程与建筑等行业的公司，它们可能会因DeepSeek的出现而面临业务需求减少或增长受限的挑战。
DeepSeek的影响不仅限于上述公司，它还将对各行各业产生深远的影响。在软件行业，DeepSeek将降低推理成本，从而加速智能体人工智能（AgenticAI）的应用。这将推动人工智能模型的演进速度，并减轻成本负担，而这些创新大多发生在软件层面。在基础设施层，受DeepSeek推动的AgenticAI加速应用将导致软件工作负载显著增加，进而使支持这些系统开发的基础设施层公司受益，如Elastic、GitLab等。在数据层，Confluent、Informatica等公司也将从中受益；而在大型软件公司中，Snowflake、Salesforce可能受益，而Oracle则可能面临数据中心建设计划的调整风险。
在互联网行业，meta、Amazon、Alphabet等巨头虽然需要持续高额的资本支出，但有望从DeepSeek带来的开源创新中获益。meta可以将新模型的进展融入Llama4，Amazon则可以通过引入DeepSeek-RI模型来增加生成式AI的用量和货币化。尽管Alphabet受到的影响相对具有争议性，但它仍然可以借助创新来加速AI代理的开发和应用分发。
半导体行业也将迎来新的机遇。效率的提升将推动AI半导体需求的增长，博通、Marvell、英伟达、美光科技等公司将从中受益。然而，英特尔可能会因计算复杂度的增加而导致服务器CPU需求受到影响。在硬件与网络行业，由于推理阶段在长期内将变得更加切实可行，戴尔科技、思科、美国网存等公司将迎来利好；而Fabrinet和Amphenol则可能因英伟达相关业务的变化而面临挑战。
通信基础设施行业、金融科技与比特币挖矿行业、能源领域、医疗技术与分销行业以及机械、工程与建筑行业等也将从DeepSeek的发展中受益。这些行业有望借助人工智能的广泛应用和创新来提高生产力和效率。
摩根士丹利也发布了相关报告，从宏观经济角度分析了DeepSeek带来的计算成本下降对企业商业支出和生产力的影响。报告指出，这种计算成本的下降类似于20世纪90年代的情况，有望推动企业增加商业支出并提高生产力。然而，摩根士丹利的半导体研究团队认为，DeepSeek的发展不太可能显著降低人工智能基础设施相关的资本支出，主要大语言模型开发商仍有大量基础设施支出计划。
花旗近期发布的策略报告则显示，受DeepSeek事件及关税担忧的影响，科技股遭遇了大量抛售。模型信号更看好金融、非必需消费品和通信行业，而相对不看好科技、能源和必需消费品行业。根据花旗的股票行业资金流情况，上周多头基金经理和对冲基金都大量减持了科技股，同时买入了其他行业的股票。这一趋势延续了DeepSeek新闻发布前一周的市场动向。
