一场持续了近十年的股权争夺战，似乎即将在ST西发（股票代码：000752.SZ，以下简称“西藏发展”）与嘉士伯国际有限公司（以下简称“嘉士伯”）之间落下帷幕。近日，西藏发展发布公告，透露了计划以现金支付方式收购嘉士伯持有的西藏拉萨啤酒有限公司（以下简称“拉萨啤酒”）另外50%股权的意向。
拉萨啤酒，这家始建于1988年的啤酒厂，曾是西藏自治区唯一的啤酒生产企业，其历史可追溯至1997年的上市。经过资产重组与更名，如今的拉萨啤酒已成为西藏发展的核心资产，同时也是嘉士伯进军中国西部市场的重要战略布局。
早在2004年，看重中国市场的嘉士伯豪掷1.9亿元，与西藏发展携手成立拉萨啤酒，双方各持半数股权。尽管股权比例相当，但拉萨啤酒的实际控制权一直掌握在西藏发展手中，嘉士伯则更多扮演财务投资者的角色。
然而，自2016年起，嘉士伯开始萌生退意，多次试图出售其持有的拉萨啤酒股权。这一举动，不仅引发了一场旷日持久的股权争夺战，还牵涉出一系列复杂的法律纠纷。嘉士伯先后与深圳市金脉青枫投资管理有限公司（以下简称“金脉青枫”）和西藏道合实业有限公司（以下简称“西藏道合”）达成股权转让协议，但均因西藏发展享有的优先购买权和同意权而受阻。
特别是与金脉青枫的交易，双方早在2016年便签署了股权转让协议，但四年多过去，交易始终未能落实。期间，因金脉青枫未能全额支付股权转让款，嘉士伯提起仲裁，最终仲裁庭裁定协议解除。随后，西藏发展的控股股东西藏盛邦控股有限公司（以下简称“盛邦控股”）试图接手，但同样未能如愿。
在与金脉青枫的交易失败后，嘉士伯转向西藏道合，但同样遭遇了重重阻碍。双方于2023年签署的股权转让协议，再次因西藏发展的反对而陷入僵局。嘉士伯不得不提起诉讼，要求西藏发展和金脉青枫返还分红款，而西藏发展则以优先购买权受到侵犯为由反诉嘉士伯和西藏道合。这一系列法律纠纷，至今仍未完全解决。
嘉士伯在中国市场的投资策略，尤其是其在西部市场的布局，一直备受关注。作为最早在中国投资的丹麦啤酒巨头，嘉士伯自90年代初便开始在中国进行大规模并购。通过收购、合资等方式，嘉士伯成功将多个西部地区的啤酒厂纳入麾下，成为“西部啤酒之王”。然而，其早年“投而不控”的投资策略，也为日后的股权争夺战埋下了伏笔。
与西藏发展类似，嘉士伯与兰州黄河的合作也遭遇了类似的困境。双方合资组建的啤酒企业股权各占50%，导致公司控制权分散，内斗不断。这一教训促使嘉士伯调整投资策略，将重庆啤酒作为在中国经营啤酒资产的唯一平台，并不断提高持股比例。
如今，随着西藏发展业绩的提升和财务状况的改善，嘉士伯转让拉萨啤酒股权的计划终于迎来了转机。西藏发展表示，尽管目前交易仍处于筹划阶段，存在不确定性，但若能成功收购嘉士伯持有的拉萨啤酒50%股权，将有利于提高公司资产的完整性，为公司正向发展增添筹码。
资本市场对此反应迅速，西藏发展的股价连续涨停。酒类分析师指出，拉萨啤酒在西藏市场份额的持续下降，对嘉士伯而言，出售股权是其中国市场战略收缩的延续，有助于回笼资金并聚焦重庆啤酒等核心资产。同时，剥离非优势资产也符合嘉士伯优化资源配置的目标。
