在全球经济不确定性加剧的背景下，中国市场因其估值优势和结构性机遇，正日益成为国际资金的焦点。联博基金的投资总监朱良近期在接受访问时，深入剖析了中国资本市场的现状和未来趋势。
朱良指出，当前A股市场正处于底部逐渐清晰的阶段，受益于政策、结构和基本面的三重改善。他强调，中国资本市场正处于转型的关键时期，为投资者提供了丰富的结构性机会，特别是在红利、新质生产力和新消费领域。
在谈到市场情绪时，朱良表示，A股与其他国际市场的相关性较低，具有显著的防御性。中国市场的内部逻辑驱动特性、偏低的估值水平和健康的企业现金流，使其在全球资产配置中独树一帜。随着贸易谈判气氛的改善，市场风险偏好修复，风险资产普遍上涨，A股市场的情绪也在逐渐回暖。
朱良进一步分析，中国经济正从高速增长向高质量发展转变，这一过程意味着债务驱动的减少和利率中长期下行趋势的形成。他指出，当前约1.7%的实际利率水平，反映了A股市场整体运行的稳健性。在这种背景下，价值投资者迎来了配置优质资产的关键窗口期。
在资产配置策略上，朱良透露，联博基金在平衡价值与成长的基础上，核心布局聚焦于长久期资产。特别是现金流充沛、分红稳定的红利型资产，以及净资产收益率持续提升的高质量标的。他认为，这两类资产分别具备穿越周期的防御属性和长期价值增值的潜力。
在具体板块选择上，朱良特别看好红利、新质生产力和新消费三大主线。在红利板块方面，他提到证监会发布的新规将加大对企业分红、回购的激励约束机制，为红利资产带来长期价值重估的机会。在新质生产力板块，他强调了拥有高密度无形资产、注重科技创新的企业，尤其是民营企业的发展潜力。而在新消费板块，他指出，中国社会已进入注重情绪价值和体验感的阶段，孕育了诸多投资潜力。
朱良还指出，民营经济的复苏动能是观察行业投资机会的关键维度。自2023年起，政策环境的实质性优化正在持续传导至市场端，民营企业投资信心的增强被视为衡量民营经济活力的重要先行指标。他观察到，民营企业的资本开支正在回升，净资产收益率也从底部开始回暖，这预示着新一轮增长周期的到来。
在对比国际经验时，朱良认为，中国资本市场的长期可投资性正在提升。他以日本为例，指出东京证券交易所通过市值管理制度改革，成功吸引了外资回流，并提升了市场的长期投资价值。中国也在进行类似改革，未来若治理结构持续改善，外资或将进一步加大配置力度。
朱良总结道，尽管当前A股市场仍处于估值和情绪的相对底部，但政策、结构和基本面的逐步改善为市场带来了积极信号。他坚信，中国资本市场正处于转型的关键期，优质公司将穿越周期，持续释放长期价值。
