浙江省杭州市中级人民法院将于8月19日至20日，在淘宝网司法拍卖网络平台上，对顾家家居的1470万股无限售流通股进行公开拍卖。此次拍卖的起拍价定为3.61亿元，这已经是顾家家居自今年3月以来第六次面临股权司法拍卖的境遇，而前五次均以流拍告终。
顾家家居的股权拍卖风波，其根源在于原控股股东顾家集团的债务危机。顾家集团作为顾家家居的创始股东，其持有的股份已多次被司法冻结并拍卖。此次拍卖的标的物同样来自顾家家居原实控人顾江生，但值得注意的是，顾家家居的新主人何剑锋并未出手接盘。
顾家集团的债务问题始于与杭州代明贸易有限公司的纠纷，导致其所持顾家家居股份被司法冻结。顾家集团还面临其他债务压力，涉及债权总额高达19.62亿元。为了缓解债务压力，顾江生不得不出售顾家家居的控制权。2024年1月，顾家家居的控制权正式转让给宁波盈峰睿和投资管理有限公司，实控人变更为何剑锋，他是美的集团实控人何享健之子。
然而，在顾家家居易主后，新主人何剑锋面临的首个挑战便是买价过高。顾家家居的股价在近一年内波动较大，但相较于何剑锋的收购单价仍有大幅折价。为了降低持股成本并提升投资安全性，顾家家居在2025年5月发布了定增预案，拟向特定对象盈峰集团发行股票，募集资金总额不超过19.97亿元。此次定增不仅有助于公司业务布局，也有为何剑锋“补仓”的需要。
面对顾家家居的股权司法拍卖，何剑锋并未选择直接接盘，这背后有多重考量。首先，拍卖折价不高，相较于定增价格并无明显优势。其次，拍卖标的仍被冻结，且与原控股股东债务纠纷绑定，存在风险传导的可能。接盘拍卖股权仅能解决原股东债务，对公司无实质增益。而定增资金则可直接用于公司智能化技改、AI研发及补充流动资金，有助于提升公司经营能力。最后，所有拍卖股份即便被同一投资人取得，也不会导致顾家家居控制权变更，因此缺乏控制权溢价，对外部投资人吸引力降低。
尽管顾家家居的股权司法拍卖无人问津，但公司的经营质量却在不断提升。2025年第一季度，顾家家居实现营业收入49.14亿元，同比逆势增长12.95%；实现归母净利润5.19亿元，同比逆势增长23.53%。这一财务数据印证了公司的资本逻辑，也为何剑锋的棋局增添了更多可能性。
在何剑锋的棋局中，顾家家居或许已处在历史的拐点上。他或许在等待一个更好的价格，以全力推动美的系“家电+家居”版图的重构。而顾家家居的未来，也将在这场资本博弈中展现出新的面貌。
