中国移动，这家多次问鼎“股王”宝座的企业，近日正式公布了其2025年上半年的财务报告。报告一出，立即引起了市场的广泛关注。
8月7日盘后，中国移动对外发布了这份备受瞩目的财报。同日晚上，公司董事长杨杰还召开了业绩说明会，对财报进行了详细解读。财报数据显示，中国移动在上半年实现营收5437.69亿元，虽然同比下降了0.5%，但实现归母净利润842.35亿元，同比增长了5.0%；扣非归母净利润也达到了783.66亿元，同比增长7.3%。
面对这份财报，杨杰表示：“在高基数的基础上，想要继续保持快速增长，确实面临了更大的难度。”尽管如此，中国移动还是获得了部分股东的增持，资管产品整体上也呈现出加仓多于减仓的趋势。
8月8日，中国移动的股价表现强劲，高开高走，最终收盘上涨1.99%，报109.99元/股，总市值也攀升至约2.38万亿元。这一表现，无疑是对其财报的一种积极回应。
仔细分析财报，我们可以发现，中国移动上半年出现了“增利不增收”的现象。杨杰在业绩说明会上指出，面对复杂的外部环境和诸多挑战，中国移动依然实现了经营业绩的稳健增长。公司更加注重高质量发展，主动放弃了低效、无效的业务，转而追求有利润、有现金流的收入。这种转变，虽然在一定程度上影响了营收的增长，但却提升了公司的盈利能力。
同时，中国移动的主营业务也出现了分化。从整体收入结构来看，主营业务收入同比增长了0.7%，而其他业务收入则同比下降了7.7%。半导体资深专家、电子创新网创始人张国斌认为，其他业务可能包括售后服务、配件销售以及广告、金融等非核心通信业务。这些业务的下滑，可能与消费者和企业支出谨慎、数字化转型对传统业务的冲击等因素有关。
从收入类型来看，语音业务、短彩信业务和无线上网业务收入均出现不同程度的下滑，而有线宽带业务和应用及信息服务收入则呈现出增长态势。从收入主体来看，个人市场收入同比下降，而家庭市场、政企市场和新兴市场收入则实现增长。杨杰坦言，传统通信需求趋于饱和，新型信息服务还在培育和发展期，市场竞争也进一步加剧。
在中国移动的用户增长和流量收入方面，也反映出市场竞争的激烈。财报显示，上半年移动客户总数净增56万户，增速较往年大幅放缓；5G网络客户净增4691万户，5G渗透率升至59.6%，但每用户平均收入却低于去年同期。张国斌指出，随着市场逐渐饱和，新增用户空间有限，用户增长乏力是必然。而每用户平均收入下滑可能与5G网络普及带来的中低价值用户迁移、市场竞争日益激烈等因素有关。
然而，在中国移动的新兴业务方面，却呈现出亮眼的表现。半年报显示，数字化转型收入达到1569亿元，同比增长6.6%，占主营业务收入比达到33.6%。这一数据表明，中国移动在数字化转型方面取得了显著的成果。
在股东持股方面，中国移动也获得了部分股东的增持。财报显示，前十大股东中的太平资产管理有限公司和中国人寿保险股份有限公司上半年分别增持了约538.02万股和478.30万股。海外市场资金也通过相关机构进行了增持。这些增持行为，无疑是对中国移动未来发展的一种看好。
资管机构方面，上半年加仓中国移动的比例也更高。Wind数据统计显示，剔除被动型基金后，上半年共有179只资管产品新进持有及增持中国移动，增持股份数量多于减持。这一数据表明，资管机构对中国移动的未来发展也持乐观态度。
尽管面临诸多挑战，但中国移动依然保持了稳健的发展态势。在未来，随着数字化转型的深入推进和AI等新技术的应用，相信中国移动将能够迎来更加广阔的发展前景。
