巴奴火锅，这家源自2001年河南安阳的餐饮品牌，其上市之路近日遭遇了监管的细致审视。据相关消息，巴奴国际在推进境外上市的过程中，收到了来自证监会的详细反馈意见，涵盖股权结构、数据安全及分红策略等多个核心领域，共计九项具体问题。
证监会在反馈中特别指出，要求巴奴国际详细阐述未将韩艳丽视为共同实际控制人的逻辑依据，并结合公司当前的负债状况，分析实施大额分红的合理性，以及在此背景下，本次上市融资的实际需求。
巴奴火锅由杜中兵创立，根据公开的招股书信息，杜中兵及其配偶韩女士通过一系列境外公司，合计持有巴奴国际超过83%的投票权，显示出对公司的绝对控制力。而番茄资本则持有约7.95%的股份，是除杜中兵家族外的重要股东。
值得注意的是，就在今年年初，即递交招股书前数月，巴奴国际向股东派发了高达7000万元的股息。按投票权比例估算，杜中兵家族分得超过5800万元。这一分红举动，无疑增加了市场对其上市融资必要性的关注。
财务数据显示，巴奴火锅近年来业绩稳步增长。从2022年至2024年，公司收入分别为14.33亿元、21.12亿元和23.07亿元，而2025年第一季度已实现收入7.09亿元。利润方面，在经历了2022年的轻微亏损后，公司于2023年扭亏为盈，净利润达到1.02亿元，并在2024年进一步增长至1.23亿元。2025年第一季度，净利润也达到了0.55亿元。
在业界，巴奴火锅常被拿来与海底捞进行比较。杜中兵在接受采访时，对海底捞表达了敬意，但同时也强调了产品才是火锅行业的核心竞争力。他提到，海底捞在服务意识尚未普及的年代，就已经开始注重细节，如为顾客擦鞋，这一点值得尊重。
然而，除了与海底捞的比较外，“价格”也是巴奴火锅无法回避的话题。此前，创始人杜中兵在直播中的言论“月薪5000元就不要吃巴奴”引发了广泛争议。招股书显示，截至2025年3月31日，巴奴火锅的顾客平均人均消费为138元，尽管较去年同期有所下降，但在火锅行业中仍属于较高水平。相比之下，海底捞的人均消费为100.86元，珮姐老火锅和怂火锅的人均消费则更低。
