近日，安联国际控股有限公司（以下简称“安联国际”）向港交所递交了招股书，意图在创业板上市。作为一家位于香港的保安服务供应商，安联国际希望通过募资实现业务扩张，包括扩招保安人员、购置巡逻车辆及通勤巴士、开发先进保安系统等。
安联国际的成立时间虽短，却迅速在香港保安服务市场崭露头角。自2020年成立以来，该公司于次年便成功签约了香港国际机场运营商的重大项目——三跑道工地保安项目。此项目要求安联国际提供全天候的场地出入控制及工地保安监控服务。2022年，安联国际再次中标，获得了香港国际机场空运货站的保安服务合约，并在2025年成功续约至2027年。
财务数据显示，安联国际在2023年至2024年间实现了显著的收入增长。具体而言，其营业收入从2023年的1.14亿港元增长至2024年的1.39亿港元。值得注意的是，香港国际机场相关项目为安联国际带来了绝大部分的收入。在2023年和2024年，来自这些项目的收入占比分别为93.9%和88.8%，其中三跑道工地保安项目的收入占比尤为突出，分别为85.8%和77%。
然而，这种高度依赖单一项目的收入结构也为安联国际带来了潜在风险。一旦三跑道工地保安项目合约到期且无法续约，或者公司无法获得同等收入规模的替代项目，其财务状况及经营业绩或将受到重大影响。事实上，安联国际在招股书中也坦诚地指出了这一风险。
除了收入结构的问题，安联国际还面临着劳动力供应的挑战。作为保安服务行业的核心资源，人力资源的稳定供应对安联国际的运营至关重要。然而，香港市场保安服务的平均工资持续上涨，且面临着劳工短缺和老龄化的问题。据香港职业训练局的调查，2022年保安行业的空缺率为5.7%，较2018年增加了1.3个百分点，62.4%的受访雇主表示因劳工短缺导致招聘困难。持牌保安人员中51岁及以上的人员占比也在逐年上升。
在成本方面，安联国际的人力相关支出占据了绝大部分。2023年至2024年，其直接劳工成本分别占服务成本总额的62.4%和77.0%，加上分包商提供的人力支持费用，人力相关成本占比合计分别达83%和87.8%。这意味着，劳动力成本的上涨将直接对安联国际的盈利能力构成压力。
为了应对这些挑战，安联国际在招股书中表示，公司将通过募资扩大保安人员队伍、提升保安服务基础设施，并开发先进的保安系统4S-Plus平台。然而，面对激烈的市场竞争和不断变化的客户需求，安联国际能否成功实现业务扩张并降低对单一项目的依赖，仍需时间检验。
据弗若斯特沙利文的报告，香港保安服务市场竞争激烈且分散，2023年前五大参与者仅占市场份额的约9.3%，而安联国际的市场份额仅为0.4%。在这样一个高度竞争的市场环境中，安联国际需要不断提升自身的服务质量和竞争力，以赢得更多的市场份额。
安联国际还面临着项目中标率的不确定性。招股书显示，2023年至2024年，该公司的中标率分别约为25.0%和12.5%。这意味着，在获取新项目方面，安联国际仍需要付出更多的努力。
尽管面临诸多挑战，但安联国际作为香港保安服务市场的新秀，仍然具有一定的发展潜力。未来，随着市场的不断变化和客户需求的不断升级，安联国际需要不断创新和提升服务质量，以在激烈的市场竞争中脱颖而出。
