苹果公司正悄然调整其盈利重心，从传统的硬件销售模式转向服务业务领域。这一战略转型引起了广泛关注。
具体来说，报告估算在2025财年，服务业务将为苹果贡献约42%的年度毛利润，而iPhone的贡献比例将降至41%。这将是服务业务历史上首次超越iPhone，成为公司盈利的核心。
更令人瞩目的是，这一趋势预计将持续扩大。到2027财年，服务业务的毛利润贡献将达到44%，而iPhone的贡献将进一步下降至39%。这一变化无疑将深刻影响苹果公司的整体盈利结构。
推动这一转型的两大关键因素是高利润率和快速增长。服务业务的盈利能力远超硬件产品。以2025财年第三季度为例，服务业务的毛利率高达75.6%，而产品业务的毛利率仅为34.5%。美银模型预测，未来几年服务收入将以约12%的年增长率持续增长，而iPhone的收入增速预计仅为约6%。
因此，服务业务不仅利润率更高，而且增长速度更快。这意味着服务业务将继续为苹果公司的年度同比毛利润增长做出更大贡献。这一转变不仅提升了公司的盈利质量，还为其赢得了更高的估值倍数。
美银在报告中还强调，与iPhone销售相比，服务收入具有更低的周期性和更高的稳定性。iPhone销售容易受到产品发布周期和宏观消费环境的影响，而服务收入则被视为长期性增长，更加稳定和可预测。随着公司整体毛利率因业务组合优化而稳步提高，服务业务在利润中的占比增加，将显著提升公司的现金流和盈利弹性。
