近期，特步国际公布了其截至2025年中期的财务报告，揭示了公司在过去一段时间内的业绩表现。数据显示，尽管集团持续经营业务收入实现了7.1%的同比增长，达到68.38亿元，经营利润也增长了9.1%，达到13.05亿元，净利润更是同比大幅增长21.47%，达到9.14亿元，但背后的故事却远比数字复杂。
事实上，为了优化品牌结构，特步集团在2024年11月做出了战略性决策，剥离了K・SWISS（盖世威）及帕拉丁业务，仅保留了索康尼和迈乐。这一调整使得，若与去年同期（含已剥离业务）相比，特步的营收实际上下滑了5.07%。此次财报也沿用了“集团持续经营业务”的表述方式。
回顾特步近年来的发展历程，其营收增速已从2021年的22.53%逐渐放缓至2024年的6.55%，显示出增长动力的减弱。与国产运动品牌中的其他两大巨头安踏和李宁相比，特步的差距日益明显。2024年，安踏营收达到708.26亿元，李宁为286.76亿元，而特步仅为135.77亿元，不足安踏的五分之一，也远低于李宁的一半。净利润方面的差距更为悬殊，安踏净利润高达169.89亿元，是特步的13.7倍。
从增速来看，过去五年安踏和李宁的营收复合增长率分别为15.85%和15.64%，而特步仅为10.66%。净利润方面，安踏和李宁的五年复合增长率分别为23.89%和14.98%，特步则仅为11.22%。特步的应收账款周转天数也高于安踏和李宁，从2022年的107.76天攀升至2024年的132.40天，显示出较长的回款周期，对其现金流构成压力。
特步的营收结构中，跑步品类占据核心地位。尽管这种专注使其在专业赛道上取得了显著成绩，如厦门马拉松赛和北京马拉松赛中“破三”选手穿着率榜首的位置，但也暴露出过度依赖单一品类的风险。消费者对特步的品牌认知高度集中于跑鞋品类，限制了品牌的多元化发展。与此同时，安踏通过多品类协同和FILA的时尚运动场景开拓，李宁则凭借“中国李宁”系列立足潮流运动，都取得了不俗的成绩。而特步在尝试多品牌发展战略时却遭遇挫折，耗资超20亿元收购的品牌中，盖世威和帕拉丁持续亏损，最终不得不以大幅折价出售。
目前，特步国际仅剩特步、索康尼、迈乐三大品牌，且主品牌收入占比高达88.5%，索康尼及迈乐的营收贡献仅为11.5%，不足以驱动公司业绩增长。主品牌自身也面临压力，今年上半年收入增速低于集团整体水平，毛利率下滑，线下渠道亦现收缩。
特步近年来还频繁遭遇负面舆情事件。如今年7月，特步官方微博抽奖结果公示中，一名中奖用户ID涉及侮辱性表述，引发舆论关注。特步虽然最终取消了该ID的中奖资格，但迟滞的声明和推诿的态度引发争议。类似事件还包括北京半马赛中的外籍选手护航争议、绍兴马拉松中跑鞋开胶事件等，都严重损害了特步的品牌形象。
在黑猫投诉平台上，关于特步的投诉记录多达上千条，问题主要集中在产品质量、售后服务及态度上。消费者对特步鞋频繁开胶、铁丝冒出等问题表示不满，这些事件无疑进一步加剧了特步品牌形象的受损。
