在科技股云集的美国股市中，科技巨头亚马逊正面临前所未有的挑战，其市场地位似乎不再如昔日那般稳固。
自年初以来，亚马逊的股价表现明显滞后于纳斯达克100指数的整体涨幅。截至当前，纳斯达克100指数已实现了近13%的增长，而亚马逊的股价涨幅仅为5.5%，远远落后于大盘。在纳斯达克100指数的100只成分股中，亚马逊的排名更是跌出了前50名。
更令人惊讶的是，亚马逊股票长期以来的“显著溢价”现象似乎也已不再。如今，其远期市盈率约为26倍，而纳斯达克100指数整体的远期市盈率已经超过了27倍。这一转变无疑让市场投资者对亚马逊的前景产生了更多的疑虑。
深入分析发现，亚马逊股价滞后的主要原因在于其云计算业务的增长未达预期。这一表现引发了市场对其市场份额可能流失的担忧。同时，投资者对亚马逊在人工智能领域的投资也表达了不满，认为这些投资并未能像微软、meta等其他科技巨头那样，显著拉动公司的财务表现。
华尔街的一些专业人士甚至开始重新审视亚马逊一直引以为傲的“业务多元化”战略。他们认为，正是这种多元化使得亚马逊无法像纯粹的人工智能概念股那样受到市场的追捧，反而因为其业务的复杂性而拖累了股价。
尽管亚马逊的主要收入仍然来自于电商业务，并且公司还宣布计划扩大当日生鲜配送服务的覆盖范围，但在人工智能成为华尔街热门话题的背景下，这些传统业务的增长似乎已不再那么吸引投资者。
特别是在云计算领域，尽管亚马逊的AWS仍然是算力租赁市场的领导者，但其二季度的营收增速却远低于竞争对手。相比之下，微软的Azure收入增长了39%，谷歌云也实现了32%的增长。这一差距无疑让投资者对亚马逊在云计算领域的未来产生了更多的担忧。
与此同时，投资者还积极追捧那些积极加码AI算力的公司，如甲骨文和CoreWeave等。甲骨文最近与OpenAI签署协议，将在美国提供新的数据中心电力，其股价今年已上涨近50%。而英伟达支持的云服务公司CoreWeave自IPO以来股价更是翻倍。
然而，尽管面临诸多挑战，但仍有许多投资者对亚马逊持乐观态度。他们认为，亚马逊在人工智能领域的投入将在长期内获得回报，通过提升效率和客户精准营销来增强各项业务。在覆盖亚马逊的82位分析师中，超过九成给予了“买入”评级，这一比例甚至高于meta和Alphabet。
一些投资组合经理也表示，尽管亚马逊目前看似“被低估”，但其AI投资最终将推动业绩增长，尤其是在云计算领域。他们认为，押注AWS失败并不是明智的选择，因为亚马逊在云计算领域的实力依然不容小觑。
