近期，安联贸易发布了其备受瞩目的《2025全球应收账款与营运资金报告》，该报告深入剖析了当前全球经济环境下企业的财务状况。
报告指出，2024年全球企业的营运资金需求（WCR）显著增长，达到了78天，这是自2008年以来的最高水平。至2025年初，这一趋势并未出现缓解的迹象。经济波动、国际贸易摩擦以及金融环境的收紧，共同导致了企业面临更大的不确定性，并增加了相应的运营成本。
从地域角度来看，不同地区的营运资金需求呈现出显著的差异。西欧地区的营运资金需求连续第三年上升，增加了4天；亚太地区虽有所增长，但幅度较小，仅增加了2天；相比之下，北美地区则出现了3天的下降，形成了鲜明的对比。截至2024年第四季度，全球有35%的企业的营运资金需求超过了90天的营业额，而在2025年第一季度，季节性反弹的力度也略强于往常。
值得注意的是，美国企业在营运资金管理方面表现突出。它们通过减少库存来释放资金，并将这些资金重新分配给股东。预计2025年，美国的股票回购规模将超过1万亿美元。尽管进口出现反弹，但商业库存却有所下降，这反映了企业采取的选择性提前采购策略。例如，制药和医疗用品行业因关税紧迫性而大量进口，而服装行业进口增长的同时库存却下降，显示出消费者提前购买的倾向。
相比之下，欧洲企业则面临着应收账款回款延迟的问题，这已经是连续第三年出现此类情况，回款天数增加了2天。欧洲企业还持续充当“影子银行”的角色，预计在2024年第四季度至2025年第一季度期间，将提供约110亿欧元的贸易信贷，这一规模接近同期银行月新增信贷流量。然而，这一策略存在较高风险，一旦遇到经济增长冲击或利率上调，企业的融资负担将急剧增加。
从行业层面来看，几乎所有行业的应收账款周转天数（DSO）都在持续增加，其中运输设备和电子行业尤为明显，分别增加了11天和4天。这导致营运资金需求普遍反弹。2024年，全球有七个行业在北美、西欧和亚太地区均出现营运资金需求上升的情况，这主要是由于需求疲软所致。而下降的情况则较为分散，主要出现在美国的某些行业以及欧洲的特定领域。在2025年初，季节性反弹几乎影响了所有行业，其中建筑和大宗商品等行业的趋势逆转幅度最大。
欧盟在支付处理、发票开具和破产相关的监管框架方面也有新的动态。例如，正在讨论缩短付款期限、推进电子发票标准化等措施。这些变化可能会对企业的运营方式产生影响，但在短期内对破产案件的影响有限。
全球营运资金管理呈现出明显的区域和行业分化。不同企业采取的策略差异显著，这反映了它们对经济环境和贸易形势的不同应对方式。在当前复杂多变的经济背景下，企业需要更加灵活和高效地管理其营运资金，以应对各种挑战和不确定性。
