2025年7月，中国外汇市场呈现出一系列复杂而多变的特点。银行间外汇市场的交易活动保持了平稳态势，日均成交量较去年同期显著增长，显示出市场活跃度的提升。
具体而言，7月份银行间外汇市场的日均交易量达到了2064.27亿美元，连续四个月保持在2000亿美元以上的规模。尽管与6月份相比略有下降，但同比增幅达到了9.38%。其中，人民币外汇市场的日均交易量虽然同比下降了0.54%，外币对市场和外币利率市场则表现出强劲的增长势头，同比增速均超过了40%。
在汇率方面，美元指数在7月份经历了低位反弹的过程，而人民币汇率则呈现出先升后贬的走势。受美国经济数据强劲、美联储政策按兵不动以及关税谈判进展等多重因素影响，美元指数从月初的96.6逐步攀升至98以上。然而，随着特朗普关税威胁和鲍威尔解雇传闻的扰动，美元指数一度回落。月末，随着美国与多个经济体达成贸易协议，以及美联储维持利率不变的表态，美元指数强势反弹至全月高点100.0654，全月升值3.4%。
相比之下，人民币汇率在月初保持双向波动，随后在中间价稳中有升的背景下小幅升值。然而，随着美元指数的反弹和非美货币的普遍贬值，人民币汇率承压走弱。月末，人民币汇率收于7.1930，全月贬值0.38%。尽管如此，CFETS人民币对一篮子货币汇率仍震荡上行至96.76，较上月升值1.48%。
在境内外汇差方面，当月汇差由正转负，但偏离幅度总体维持在低位。全月日均境内外汇差为-14BP，反映离岸汇率与在岸汇率偏离较小。月末，离岸人民币汇率较在岸汇率贬值较多，境内外汇差达到月内最大的-79BP。即期市场机构发起方的交易行为也发生了变化，上半月买卖力量较为均衡，下半月买汇需求明显增强，带动全月总体转向净买汇。
在期权市场方面，人民币外汇期权交易活跃，但隐含波动率延续下行趋势。人民币对美元平价期权隐含波动率连续第四个月下降，RR波动率也维持在低位。这表明市场情绪整体平稳，对人民币汇率的波动预期有所降低。离岸市场方面，各期限波动率与在岸市场同步下行，月底略有反弹。
中美利差在7月份小幅走阔，长期限掉期点续创年内新高。受美国经济数据超预期、美联储降息预期降温以及贸易谈判进展等多重因素影响，10年期美债收益率持续走升后回落，月末收于4.37%。受此影响，中美利差持续走阔后小幅缩窄，月末收于-271BP。同时，中长期限掉期点上行主要受市场供需因素主导，1Y掉期点续创近9个月以来新高。
在外币利率市场方面，美元流动性延续宽松态势。SOFR宽幅波动，但境内美元利率全月维持稳定。境外方面，美联储维持联邦基金利率目标区间不变，美国经济数据偏强打压降息预期。境内方面，美元拆借加权成交利率曲线各期限利率涨跌不一，但隔夜拆借利率极为稳定。境内外美元隔夜利差全月维持负方向，显示美元流动性宽松。
值得注意的是，市场情绪指数整体在低位运行，显示投资者对外汇市场的谨慎态度。上半月日间情绪指数先升后降，下半月则震荡回落，月末收至年内较低水平。这表明投资者在面对复杂多变的市场环境时，保持了一定的谨慎和观望态度。
综合来看，2025年7月中国外汇市场呈现出交易活跃、汇率波动、市场情绪谨慎等多重特点。未来，随着国际经济形势的变化和国内外政策的调整，外汇市场将继续面临复杂多变的挑战和机遇。
