近日，农夫山泉发布的2025年上半年财务报告显示，公司实现营收256.2亿元，较去年同期增长了15.6%，归母净利润达到76.2亿元，同比增长22.1%。这一亮眼的业绩似乎为农夫山泉的股价带来了积极影响，8月27日，其股价大幅上涨7.11%，收盘价为每股50.3港元，公司总市值随之攀升至5657亿港元。
报告中特别指出，随着之前舆论风波的逐渐平息，农夫山泉的包装饮用水业务开始回暖。尽管仍未恢复到巅峰时期的规模，但已显现出积极的增长趋势。今年上半年，包装饮用水业务的营收约为94.4亿元，同比增长10.7%，结束了连续两个财报期的下滑态势。
回顾去年，尽管农夫山泉总收益微增0.5%至428.96亿元，但其包装饮用水产品的收益却同比下降了21.3%。为了重振市场，农夫山泉于2024年4月重新推出了绿瓶纯净水，并采取低价促销策略。在价格战最为激烈的时期，绿瓶纯净水的终端售价甚至低至每瓶1元或每件（12瓶装）9.9元。然而，根据最新的市场走访，今年上半年，农夫山泉加大了对红瓶天然水的推广力度，同时减少了对绿瓶纯净水的补贴。
北京市海淀区的一位经销商透露，目前绿瓶纯净水的售价为每件（24瓶装）30元，已恢复到正常价格水平。第三方调研数据也显示，绿瓶纯净水在农夫山泉内部的地位有所下降，红瓶水在包装饮用水收入中的占比从2024年下半年的约75%上升至2025年上半年的78%以上。农夫山泉大幅减少了对绿瓶水的补贴力度，2025年上半年每件补贴降至1元，较2024年的2元大幅降低。
战略品牌专家陈晶晶认为，农夫山泉去年推出绿瓶水，本质上是一场市场渗透战，旨在通过低价拉动销量、占领市场。然而，绿瓶水定位大众市场，毛利率天然偏低，与定位于中高端、具备更高利润空间的红瓶水形成鲜明对比。因此，农夫山泉在今年上半年减少了对绿瓶水的补贴，转而加强红瓶水的布局，通过产品结构优化提升整体毛利率。
农夫山泉还在不断尝试拓展更多场景和产品线。财报中提到，近年来，我国饮料市场整体蓬勃发展，竞争日益加剧，现制饮品也在快速发展。部分细分领域如无糖茶、功能性饮品等表现出快速增长的势头。在巩固现有市场的同时，农夫山泉也在积极推进产品“走出去”。2025年6月，农夫山泉的核心产品如饮用天然水、东方树叶无糖茶饮料、茶π果味茶系列等正式登陆中国香港市场，覆盖超过3500家终端，涵盖全渠道零售网络。
然而，尽管茶饮料是农夫山泉盈利能力最强的品类，但目前也面临着增长压力。2025年上半年，农夫山泉茶饮业务营收100.9亿元，同比增长19.7%，但相较于前两年的爆发式增长，营收增速已放缓。为了推动新品，农夫山泉推出了多项促销活动，但效果似乎并不如预期。有经销商表示，新品冰茶的复购率不高，周转不如东方树叶。部分消费者也反映，在参与开盖赢奖活动时遇到了兑换难题。
中国食品产业分析师朱丹蓬表示，农夫山泉的品牌效应、规模效应和粉丝效应依然存在，随着产品的不断推陈出新和产业链的持续补强，上半年整体表现超出了预期。然而，他也指出，尽管农夫山泉在推广新品方面投入了大量资源，但冰茶等新品的市场表现并不尽如人意，这反映了市场竞争的激烈和消费者需求的多样化。
