万辰集团筹划港股上市，量贩零食业务竞争白热化
万辰集团近期宣布了其港股上市的计划，旨在推进国际化战略，增强品牌影响力，并完善供应链体系。公司表示，将在股东会决议有效期内选择合适的时机完成发行上市，目前正与中介机构就相关事宜进行商讨。
自2022年起，万辰集团通过一系列资本运作，进军量贩零食市场，整合了多个知名品牌，形成了“好想来品牌零食”。如今，量贩零食已成为公司的核心业务，2024年该板块收入占总营收的98.33%。
在量贩零食领域，万辰集团与鸣鸣很忙形成了“南很忙北万辰”的行业格局。然而，两家公司的竞争异常激烈。据数据显示，截至2024年底，鸣鸣很忙以393.44亿元的营收和28.6%的市场份额稳居行业第一，门店数量达到14394家；而万辰集团则以14196家门店和20%的市场份额紧随其后。
为了争夺市场份额，两家公司纷纷推出加盟政策，支持门店间的竞争。鸣鸣很忙承诺对遭遇竞品恶意打折促销的门店进行补贴，而万辰集团也对靠近竞品门店的销售活动给予政策补贴。
尽管万辰集团的毛利率高于鸣鸣很忙，但在存货周转率和净利率方面却稍显逊色。2024年，鸣鸣很忙的存货周转天数仅为11.42天，而万辰集团则为17.93天。鸣鸣很忙的净利率连续三年保持在2.11%左右，而万辰集团则从2023年的-1.57%提升至2024年的1.87%。
值得注意的是，尽管万辰集团在周转率和盈利水平上不及鸣鸣很忙，但其2024年的ROE却高达30%，远超鸣鸣很忙的16%。分析指出，这主要得益于万辰集团的高杠杆策略。2024年，万辰集团的资产负债率为79.85%，而鸣鸣很忙仅为43.67%。高杠杆推高了ROE，但也增加了公司的财务风险。
万辰集团近期还披露了一项重大资产购买计划，拟以13.79亿元现金收购南京万优商业管理有限公司49%的股权。此次交易属于高溢价关联收购，增值率高达605.46%。交易完成后，万辰集团的资产负债率将进一步上升，2024年及2025年前五个月的资产负债率分别升至99.39%和90.97%。
对于资产负债率飙升的问题，万辰集团表示，这主要是由于会计处理原因导致的。同时，公司强调标的公司盈利能力较强，交易完成后资产负债率将逐步下降。然而，市场对此仍持谨慎态度，关注公司未来的财务健康状况。
在股价方面，万辰集团近期表现强劲，250个交易日内涨幅超过5倍。然而，公司高管却在高位进行减持操作。据悉，董事兼总经理王丽卿、董事兼副总经理李博以及副总经理王松等人均已完成减持计划。
