国光连锁（605188.SH）实控人胡金根、胡春香兄妹近期宣布减持计划，引发市场高度关注。根据公告，两人拟通过集中竞价或大宗交易方式合计减持不超过1501.2万股，占公司总股本的2.99%。此次减持涉及股份均为IPO前取得的无限制流通股，减持价格下限设定为发行价4.65元/股，实施窗口为2025年9月26日至12月25日。
作为江西省零售行业首家上市公司，国光连锁自2020年7月登陆上交所后，股权结构长期呈现高度集中特征。实控人家族通过直接持股与控股公司江西国光实业有限公司，合计持有公司85.37%股份。其中胡金根个人持股达41.29%，其妹妹胡春香持股2.15%。此次减持前，胡金根家族锁定期承诺已于2023年7月到期，但直至近期股价创历史新高时才启动减持计划。
市场数据显示，8月20日至9月4日的12个交易日内，国光连锁股价累计涨幅达76.59%，期间收获6个涨停板。若以9月4日收盘价21.95元/股计算，此次减持最高可套现约3.3亿元，超过公司2020-2024年累计归母净利润1.72亿元。值得注意的是，公司上半年虽实现营收14.48亿元、净利润1989.79万元，但二季度仍出现185.11万元亏损，主营业务毛利率较去年同期下降0.54个百分点。
针对股价异常波动，公司证券部工作人员回应称，实控人持股比例较高，本次减持不会对公司经营产生实质影响。同时承认当前股价存在虚高成分，市场调整有助于估值回归合理区间。但资本市场反应迅速，9月5日开盘即触及跌停，当日收盘跌幅达9.98%，市值缩水至99.07亿元。
交易数据显示，8月20日至9月4日期间，国光连锁5次登上龙虎榜。瑞银证券上海花园石桥路等量化基金席位，以及银河证券北京中关村大街、国泰君安上海江苏路等知名游资席位频繁现身。市场分析人士指出，流通盘较小叠加消费政策刺激，使该股成为资金炒作标的，但3177倍的市盈率（TTM）已显著偏离行业平均水平。
中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，实控人家族在股价高位实施大额减持虽符合法规，但时机选择容易引发市场质疑。这种行为可能对公司声誉造成负面影响，同时加剧股价波动风险。他特别提醒投资者，当前股价上涨主要源于资金推动而非基本面改善，需警惕估值泡沫风险。
从经营数据看，国光连锁近年业绩持续承压。2020-2024年归母净利润从1.06亿元骤降至267.02万元，五年间降幅达97.48%。尽管2025年上半年净利润同比增长4.15%，但主营业务盈利能力尚未实质性恢复。这种业绩表现与当前超3000倍的市盈率形成鲜明对比，凸显市场炒作特征。
