上市公司科博达近日发布的一则关联交易公告引发市场关注。公司拟以3.45亿元收购控股股东旗下上海科博达智能科技有限公司60%股权，交易溢价率高达653.25%。交易完成后，上市公司对智能科技的持股比例将从20%提升至80%。
财务数据显示，标的公司智能科技近年持续亏损。2024年全年及2025年前七个月，该公司分别实现营业收入1.78亿元、2.99亿元，对应净利润亏损4189.58万元、3518.55万元。值得注意的是，该公司在科博达此前年报中均以联营企业身份披露财务数据，但此次披露的2024年净利润与历史数据存在明显差异。
对比发现，按科博达2024年年报披露的联营企业数据计算，智能科技当年净利润亏损应为5235万元，与收购公告中披露的4189.58万元亏损额相差超千万元。同样矛盾的数据出现在2025年半年报中，该报告显示智能科技上半年亏损4570万元，而收购公告中前七个月亏损额仅为3518.55万元。
收入确认时点异常同样引发质疑。根据收购公告，智能科技2024年实现营业收入1.77亿元，而科博达半年报显示该公司上半年收入仅为789万元。这意味着下半年单季收入激增至1.69亿元，较上半年增长超过20倍。这种收入确认节奏的突变，在持续亏损的企业中显得尤为突兀。
调查发现，两家公司存在人员混用现象。智能科技安徽子公司某项目联系人与科博达2022年股权激励名单人员重名。更引人注目的是，科博达智能产品首席专家黄毅同时出现在两个关键场合：2023年代表上市公司签署战略合作协议时，其身份为科博达专家；而公开资料显示，黄毅实为智能科技多项专利发明人及员工持股平台合伙人。
这种人员身份的重叠引发市场对两家公司独立性的质疑。从签署协议现场的背景标识到上市公司官方宣传内容，智能科技似乎已被默认为上市公司业务板块。这种模糊的边界认定，直接导致市场对标的公司资产估值合理性的担忧——当收入确认、成本分摊等关键财务指标缺乏清晰界限时，653.25%的交易溢价是否具备商业合理性？
作为需要向全体股东负责的上市公司，科博达此次高溢价收购关联方资产的行为，已引发投资者对财务数据真实性的广泛讨论。在监管机构持续强化关联交易监管的背景下，这笔涉及3.45亿元现金的交易，或将面临更严格的审查。
