在经历六个交易日的AH股同步停牌后，中芯国际（688981.SH）于近日公布了重大资产重组方案：拟通过定向增发股票的方式，收购旗下子公司中芯北方集成电路制造（北京）有限公司剩余49%的股权。交易完成后，中芯国际对中芯北方的持股比例将从51%升至100%，后者将成为其全资子公司。
根据预案，此次定增价格设定为74.20元/股，但因标的资产审计与评估工作尚未完成，最终交易价格仍待确定。消息披露当日，资本市场反应分化：中芯国际A股收盘大跌10.26%，创年内最大单日跌幅，市值蒸发超800亿元；H股则早盘冲高约5%，最终窄幅收红。分析人士指出，少数股东选择以获配A股方式退出，而非直接套现，反映出市场对中芯国际长期价值的认可。
中芯北方作为中芯国际北方战略的核心载体，专注于12英寸晶圆代工，覆盖逻辑电路、低功耗逻辑电路、高压驱动、嵌入式存储、混合信号/射频、图像传感器等六大工艺平台，服务领域涵盖智能手机、消费电子、工业与汽车等终端市场。目前，公司拥有两条月产3.5万片的300mm生产线：第一条主攻40纳米和28纳米Polysion工艺产品；第二条具备28纳米HKMG工艺及更高技术水平，技术实力位居国内前列。
财务数据显示，截至2024年末，中芯北方资产总额达443.53亿元，净资产407.57亿元。2024年全年，公司实现营业收入129.79亿元，净利润16.82亿元，同比分别增长12%和187%。从盈利指标看，中芯国际2024年合并报表净资产收益率为2.34%，而中芯北方同期达4.1%。若评估机构按接近可辨识资产的价格确定对价，中芯国际每股收益水平有望在短期内显著提升。
此次收购的背景可追溯至中芯国际早期推行的“菱形战略”。为贴近客户、整合区域资源，公司同时在华东（上海）、华北（北京、天津）、华南（深圳）、中西南（成都、武汉）布局，并对分支机构普遍采用51%控股模式。中芯北方作为北方核心基地，最早形成成熟制程晶圆生产线，成为中芯国际体系内成熟制程的代表。目前，中芯国际除中芯上海100%控股外，其他控股分支包括中芯南方（持股38.52%）、中芯京城（持股51%）、中芯东方（持股69.97%），多数分支尚未并表，未来存在进一步整合空间。
当前，国内先进制程高端AI算力芯片量产进入关键阶段。杭州深度求索公司发布的DeepSeekV3.1明确适配国产“UE8M0 FP8”架构芯片，预示国产先进制程算力芯片大规模量产时代或将来临。与此同时，百度昆仑、寒武纪、华为升腾等企业将量产先进制程AI算力芯片，对合作晶圆厂的产能和良率提出更高要求。中芯国际作为核心供应商，此次收购中芯北方将强化其在北京基地的产线资源调配能力，加速先进制程研发进程。
天使投资人郭涛分析，中芯国际全资控股中芯北方的战略意义在于消除股权分散导致的决策摩擦，统一技术路线与资源调配，提升设备利用率与规模效益。在国产化深化背景下，全资持有关键制造基地有助于保障供应链安全，契合国家大基金等国资的战略导向。合并报表后，公司利润将增厚，资产结构优化，为后续扩产提供充足现金流。
